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我們針對如何計(jì)算算力租賃收入進(jìn)行了簡單測算：我們測算2023年9月1P算力價(jià)格約為15萬元/年，每片A800算力為0.6P，每片H800算力為2P；A800單價(jià)約為10萬元，H800單價(jià)約為20萬元?；诖?，我們可以根據(jù)算力租賃營收=算力投資額/A800或者H800單價(jià)*對應(yīng)每片算力*單P算力租金得出一個(gè)算力租賃公司的收入。例如云賽參股公司一期投入20億元，假設(shè)用于購買H800，則對應(yīng)年租金為30億元。
　　我們預(yù)計(jì)算力租賃凈利率約為20%左右：算力租賃盈利為收入減去成本，成本主要是算力卡折舊、租用機(jī)柜費(fèi)用和人員費(fèi)用。我們測算基于2023年9月數(shù)據(jù)，租賃A800毛利率約為40%左右，凈利率約為20%左右，H800會更高。
　　 AI算力有望超越普通算力服務(wù)市場，2023年格局分散。AI算力租賃市場規(guī)模有望超過普通算力服務(wù)市場，規(guī)模達(dá)到數(shù)千億元。2023年布局AI算力租賃市場的主要分為以下幾類。1）傳統(tǒng)云計(jì)算服務(wù)提供商，比如三大運(yùn)營商、阿里、騰訊等；2）具備IDC建設(shè)運(yùn)營能力的央國企，比如云賽智聯(lián)、廣電運(yùn)通、卓朗科技等；3）具備IDC建設(shè)運(yùn)營相關(guān)能力的民企，比如中貝通信等；4）跨界廠商，比如恒潤股份、蓮花健康等。AI算力租賃目前的核心競爭力是誰能拿到卡。
　　算力是整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的硬件引擎，不論是AI，自動(dòng)駕駛，數(shù)據(jù)要素，未來都需要算力支持。我們認(rèn)為公共算力建設(shè)和算力國產(chǎn)化是我國構(gòu)建算力基建，搶占全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)高地的根本。
　　投資建議：算力需求不斷證實(shí)，建議關(guān)注公共算力和自主可控的國產(chǎn)算力。公共算力和算力調(diào)度：云賽智聯(lián)、深桑達(dá)A、易華錄、中科曙光，廣電運(yùn)通、卓朗科技、中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通等。國產(chǎn)算力：神州數(shù)碼、海光信息、卓易信息、四川長虹、拓維信息等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；AI發(fā)展不及預(yù)期