>> 萬聯(lián)證券-北京銀行(601169)深度報告：資產質量穩(wěn)中向好，關注未來基本面改善-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 1342KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭懿 |
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投資要點：
規(guī)模增長提速：近年來，北京銀行堅持“五大轉型”，實現二次創(chuàng)業(yè)征程的良好開局。截至2023年中期，總資產規(guī)模達到3.63萬億元和貸款規(guī)模達到1.93萬億元，位于城商行首位。2023年上半年總資產和貸款較年初分別增長為7.22%和10.14%，增速明顯加快。
貸款結構優(yōu)化，零售信貸占比和收入貢獻提升：北京銀行信貸結構不斷優(yōu)化，截至2023年中期，公司貸款和零售貸款的占比分別為58.5%和33.9%，零售貸款的占比持續(xù)提升，零售AUM不斷增長，公司整體收入結構不斷優(yōu)化。同期，公司零售業(yè)務收入占總營收的比重達到35.9%，較2019年末提升14.9個百分點。
對公貸款行業(yè)優(yōu)化，零售消費貸占比提升：在服務實體經濟，轉型發(fā)展的推動下，普惠小微、科創(chuàng)金融和文化金融，這些國家重點支持以及北京銀行特色經營領域貸款的投放快速增長，為后續(xù)規(guī)模擴張?zhí)峁┝嘶A和動力。另外，對公存量貸款中，相對低風險行業(yè)貸款占比提升。零售貸款方面，截至2023年中期，個人消費貸和經營貸的占比合計達到48.4%，其中消費貸占比24.1%較2019年提升14.4個百分點。個人消費貸占比的提升，對穩(wěn)定零售信貸綜合收益率起到了較強的支撐作用。
歷史存量包袱逐步出清，資產質量持續(xù)向好：從近年來信貸的投放區(qū)域結構變化情況看，新增信貸主要投向了北京市、浙江省、山東省、江蘇省和深圳市。經濟發(fā)達地區(qū)，本身受經濟波動的影響相對較低，不良資產的生成概率也相對較低，有助于保持資產質量的整體穩(wěn)定。零售信貸方面，受個人貸款結構調整因素的影響，零售貸款的不良率持續(xù)上升。不過，綜合考慮業(yè)務結構的調整，不良率仍處于行業(yè)合理位置。
盈利預測與投資建議：北京銀行資產規(guī)模擴張?zhí)崴?，新增信貸投放聚焦優(yōu)質區(qū)域，存量包袱逐步出清，預計資產質量有望保持持續(xù)向好趨勢。按照北京銀行A股9月25日收盤價4.66元，對應2023年0.39倍PB，綜合公司當前較低的估值、較高的股息率以及未來基本面的改善預期，維持增持評級。
風險因素：銀行業(yè)整體受宏觀經濟、貨幣政策以及監(jiān)管政策的影響較大，經濟以及相關政策的變動，都將對銀行的經營產生重要影響。包括凈息差的變動、資產質量預期等
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