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8月CPI同比轉(zhuǎn)正，豬肉價(jià)格同比降幅縮窄。8月我國CPI同比+0.1%，其中食品項(xiàng)同比-1.7%，食品中豬肉同比-17.9%；CPI環(huán)比+0.3%，食品項(xiàng)環(huán)比+0.5%，食品中豬肉環(huán)比+11.4%。8月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口187.2億美元，同比-7.9%，出口金額81.5億美元，同比-2.3%，貿(mào)易逆差105.8億美元，同比-11.8%。
　　9月豬價(jià)震蕩下行，仔豬價(jià)格回落顯著。9月1日生豬周度均價(jià)17.46元/kg，相比6月末上漲25.16%；9月中下旬豬價(jià)回落至16.2元/kg左右；期間15kg仔豬價(jià)格由32元/kg降至24元/kg。23年8月末我國能繁母豬存欄量4241萬頭，環(huán)比-0.7%?？紤]到9月以來豬價(jià)震蕩下行再次進(jìn)入虧損區(qū)間、仔豬價(jià)格快速下跌（秋冬疫病增加、預(yù)期相對(duì)悲觀等影響），我們認(rèn)為產(chǎn)能去化仍將持續(xù)。根據(jù)部分樣本觀察，23Q4仔豬出生數(shù)呈現(xiàn)邊際下行狀態(tài)，疊加年內(nèi)消費(fèi)旺季到來，短期豬價(jià)或維持年內(nèi)相對(duì)高位。假若上行走勢(shì)不及預(yù)期，產(chǎn)能去化或?qū)⒃偌铀?。后續(xù)密切關(guān)注二育規(guī)模變化、凍品庫存對(duì)短期豬價(jià)的影響。
　　8月白雞祖代更新近21萬套，9月雞苗價(jià)格前低后高。8月我國祖代更新20.74萬套（環(huán)比+11.69萬套）；累計(jì)更新89.75萬套，其中進(jìn)口占比35%，國產(chǎn)自繁占比65%，祖代更新量充裕。9月10日后備祖代存欄67.20萬套，年度均值處于19年以來的低位，一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點(diǎn)已出現(xiàn)，靜待下游毛雞供給拐點(diǎn)到來；9月26日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.26倍，處于歷史底部區(qū)間，可板塊性關(guān)注。
　　9月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300。9月初至26日農(nóng)業(yè)板塊-5.79%，同期滬深300下跌1.31%。子行業(yè)中，林業(yè)、種植業(yè)漲幅居前，分別為+13.68%、+6.60%；而養(yǎng)殖業(yè)（-13.89%）、飼料（-9.85%）表現(xiàn)靠后。
　　投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注豬周期的低位布局機(jī)會(huì)，考慮行業(yè)前期虧損七個(gè)月、產(chǎn)能連續(xù)去化八個(gè)月及豬價(jià)低位震蕩的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點(diǎn)關(guān)注成本控制領(lǐng)先及資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性，同時(shí)考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價(jià)格存上行可能，可關(guān)注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關(guān)注。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，可積極關(guān)注飼料龍頭海大集團(tuán)及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時(shí)關(guān)注動(dòng)物疫苗新品上市進(jìn)程，關(guān)注疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)普萊柯、中牧股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。