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核心觀點(diǎn)：
　　水泥：價(jià)格上行，庫存下降，需求有所好轉(zhuǎn)。下游需求小幅回升，但較往年同期有較大差距，行業(yè)整體需求仍然偏弱。短期來看，假期來臨需求短暫下行，但在傳統(tǒng)旺季階段，需求有望逐步回升，中長期水泥需求恢復(fù)力較弱，市場將呈弱勢運(yùn)行態(tài)勢。全國大部分高成本熟料產(chǎn)線處于長期停產(chǎn)狀態(tài)，且部分省份主動(dòng)追加停窯時(shí)間，一定程度上可緩解短期水泥企業(yè)庫存壓力。本周水泥價(jià)格小幅上漲，水泥企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，疊加煤炭價(jià)格不斷上漲，對(duì)水泥價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)水泥價(jià)格有上行空間。建議關(guān)注下游需求恢復(fù)情況及熟料庫存變化情況。
　　浮法玻璃：價(jià)格基本穩(wěn)定，庫存小幅增加。本周浮法玻璃價(jià)格基本穩(wěn)定。下游市場需求以剛需補(bǔ)貨為主，終端訂單未有明顯改善跡象，行業(yè)整體需求偏弱。后續(xù)假期期間需求面臨階段性下降，但隨著傳統(tǒng)旺季的到來，備貨采購需求繼續(xù)恢復(fù)。供給方面，本周供給小幅增加，周內(nèi)復(fù)產(chǎn)2條、冷修1條、改產(chǎn)1條產(chǎn)線。本周企業(yè)庫存量周環(huán)比增加2.52%。短期來看，下游加工廠將維持剛需采購模式；中長期受益于地產(chǎn)竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行預(yù)期。建議關(guān)注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。
　　玻璃纖維：粗紗、電子紗價(jià)格維持平穩(wěn)運(yùn)行。本周主流玻纖廠家粗紗價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，粗紗市場需求維持弱勢，下游訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)，成交持續(xù)走弱。近期電子紗價(jià)格平穩(wěn)，市場需求較穩(wěn)定。當(dāng)前成本水平較高，對(duì)價(jià)格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢運(yùn)行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風(fēng)電、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。
　　消費(fèi)建材：行業(yè)龍頭公司業(yè)績彈性有望增強(qiáng)。2023年1-8月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.80%，較1-7月減少0.5個(gè)百分點(diǎn)；其中8月單月同比下降11.40%，環(huán)比增加4.92%，單月消費(fèi)建材零售端小幅增長。消費(fèi)建材作為地產(chǎn)后周期板塊，受益于地產(chǎn)竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)加碼，帶動(dòng)地產(chǎn)鏈需求的回升，消費(fèi)建材需求有望進(jìn)一步增加。此外，消費(fèi)建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進(jìn)渠道下沉及零售業(yè)務(wù)市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關(guān)注消費(fèi)建材龍頭企業(yè)。
　　投資建議：消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（ 000786.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關(guān)注高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。