>> 銀河證券-農業(yè)行業(yè)周報：持續(xù)關注養(yǎng)殖產業(yè)鏈配置價值-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大?。?/td>
| 1084KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
| 行業(yè)名稱： |
農業(yè) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：
本周農業(yè)板塊表現弱于滬深300：9.18-9.22農林牧漁板塊上漲0.03%，在申萬一級行業(yè)中居第15位；同期滬深300上漲0.23%。各子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)（+0.59%）、飼料（+0.41%）、農產品加工（+0.27%）表現居前，而林業(yè)（-3.07%）、漁業(yè)（-0.74%）、動物保?。?0.62%）表現靠后。個股方面，乖寶寵物、安德利、新賽股份漲幅居前。
生豬養(yǎng)殖：9月22日，生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.09倍，周環(huán)比+0.65%，處于歷史低位區(qū)間。根據博亞和訊，9月22日生豬價格16.14元/kg，周環(huán)比-2.75%；15kg仔豬價格25.28元/kg，周環(huán)比-9.71%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重為122.85kg，周環(huán)比+0.15%；凍品庫存率為18.75%，周環(huán)比-0.27pct。受季節(jié)性因素影響，豬價由7月下旬開始上漲，8月漲至成本線上下，9月以來震蕩下行再次進入虧損區(qū)間。在當前時點，產能去化放緩、效率持續(xù)提升但行業(yè)估值處于歷史低位的背景下，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢領先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物、唐人神等。
肉雞養(yǎng)殖：9月22日，肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.27倍，周環(huán)比+0.44%，處于歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據博亞和訊，9月22日毛雞均價3.98元/斤，周環(huán)比-1.85%；雞苗均價2.46元/羽，周環(huán)比+33.70%；白羽雞養(yǎng)殖利潤-3.44元/羽，虧損周度環(huán)比擴大1.21元/羽；屠宰量開工率79%，周環(huán)比持平。根據協會數據，9月10日在產父母代存欄2167.62萬套，周環(huán)比-2.17%；父母代雞苗銷量126.67萬套，周環(huán)比+7.19%。根據養(yǎng)殖鏈傳導，我們認為23Q4父母代存欄或現拐點，可積極關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據新牧網，9月22日黃羽雞全國均價7.35元/斤，周環(huán)比-5.29%。隨著豬價好轉、需求旺季到來，多因素推動黃雞價格上行。頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關注立華股份。
寵物&飼料：根據海關總署，23年8月我國寵物食品出口7.4億元，同比+1.9%，環(huán)比-7.6%；均價3.4萬元/噸，同比+5.5%，環(huán)比+1.8%，價格處于高位區(qū)間。分區(qū)域來看，美國、歐洲的非罐頭類寵物食品出口金額同比-1.9%、+2.7%，歐洲恢復情況更好。聚焦寵物個股來看，可積極關注海外業(yè)務增長優(yōu)秀、國內品牌積極擴張的中寵股份。根據匯易網，9月22日玉米現貨價2893元/噸，周環(huán)比-0.95%；小麥現貨價3011元/噸，周環(huán)比+0.04%；豆粕現貨價4668元/噸，周環(huán)比-2.54%。根據博亞和訊，9月22日魚粉現貨價16595元/噸，周環(huán)比1.16%。個股方面考慮產業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實力等，建議關注海大集團。
投資建議：農業(yè)板塊關注點以養(yǎng)殖產業(yè)鏈為主，整體估值處歷史低位區(qū)間，畜禽價格存好轉趨勢，帶動上下游盈利能力提升。個股建議關注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物、唐人神等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；飼料業(yè)務中的海大集團；動保業(yè)務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。
|
|
