>> 銀河證券-2023年1-8月建材行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：竣工保持高增速，金九銀十需求有上行預(yù)期-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
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事件：近日，國家統(tǒng)計局公布了建材行業(yè)2023年1-8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。
基建投資放緩，地產(chǎn)投資延續(xù)弱勢，竣工維持高增速：基建端，2023年1-8月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長6.4%，較1-7月減少0.4個百分點，基建投資繼續(xù)放緩，但維持相對較高水平。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年1-7月地方政府新增專項債累計發(fā)行2.50萬億元，占年度發(fā)行總目標的65.71%。7月中央政治局會議明確要加快地方專項債的發(fā)行和使用，穩(wěn)定投資，促進基建投資企穩(wěn)回升。預(yù)計下半年專項債發(fā)行提速，后續(xù)基建投資將繼續(xù)維持較高增速水平，基建投資對后續(xù)水泥需求拉動作用加大，疊加下半年金九銀十旺季的來臨，水泥需求有望改善。地產(chǎn)端，2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%，較1-7月減少0.3個百分點，其中8月單月地產(chǎn)投資同比下降19.07%，環(huán)比增加0.17%，地產(chǎn)投資延續(xù)弱勢。1-8月房屋新開工面積同比下降24.4%，降幅較1-7月收窄0.1個百分點，其中8月單月同比下降23.05%，環(huán)比下降2.36%，地產(chǎn)開工未見好轉(zhuǎn)；1-8月房屋竣工面積同比增長19.2%，增幅較1-7月收窄1.3個百分點，8月單月房屋竣工面積同比增加10.09%，環(huán)比增加18.21%，預(yù)計后續(xù)隨著保交樓的推進以及年底交付高峰的到來，地產(chǎn)竣工將繼續(xù)維持高增速，帶動浮法玻璃及消費建材等地產(chǎn)后周期建筑材料市場需求的回升。
水泥產(chǎn)量小幅增加，需求疲軟價格進一步下行：2023年1-8月水泥累計產(chǎn)量13.6億噸，同比增長0.4%，增幅較1-7月收窄0.2個百分點，其中8月單月水泥產(chǎn)量為1.79億噸，同比減少2%，環(huán)比增加1.74%，水泥產(chǎn)量小幅增加，但基本保持穩(wěn)定供給狀態(tài)。8月份全國水泥企業(yè)處于夏季錯峰停窯階段，行業(yè)供給處于歷史較低水平，此外，受水泥市場需求疲軟、企業(yè)熟料庫存高位影響，全國部分省份繼續(xù)主動追加錯峰停窯時間，將影響后續(xù)水泥供給量。截至8月底全國水泥熟料周度庫容率為67.61%，同比增加2.83pct，環(huán)比減少1.34pct，水泥減產(chǎn)初見成效。8月受夏季降雨影響，水泥市場整體需求偏弱，水泥價格進一步下降，8月底全國P.O42.5散裝水泥市場價為305元/噸，同比下降20.63%，環(huán)比下降3.17%，水泥價格處于近6年低位。短期來看，供給端隨著夏季錯峰計劃執(zhí)行完畢，供給環(huán)比將小幅增加，需求端受下半年基建投資加速的影響，水泥需求有望逐步回升；長期來看，水泥下游需求收縮，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯峰生產(chǎn)成為常態(tài)，行業(yè)供給量將持續(xù)收縮。建議關(guān)注區(qū)域市場需求恢復(fù)情況較好的高股息低估值的水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。
平板玻璃產(chǎn)量微增，庫存下降價格回升：供給端，2023年1-8月平板玻璃累計產(chǎn)量6.33億重量箱，同比減少8.2%，降幅收窄0.5個百分點，其中8月單月產(chǎn)量8228萬重量箱，同比減少7.2%，環(huán)比增加0.09%，平板玻璃產(chǎn)量微增。需求端，地產(chǎn)竣工持續(xù)恢復(fù)帶動平板玻璃終端需求回升，此外，下半年傳統(tǒng)旺季來臨前，下游備貨采購需求持續(xù)增長。整體需求向好，玻璃價格不斷上行，8月底全國4.9/5mm浮法平板玻璃市場價為2086.4元/噸，同比增長19.37%，環(huán)比增長6.43%。玻璃企業(yè)庫存進一步下降，8月底國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)周度庫存為4209萬重量箱，同比減少31.96%，環(huán)比7月底減少5.52%。短期來看，隨著金九銀十傳統(tǒng)旺季的來臨，浮法玻璃需求有望進一步增加，中長期來看，保交樓持續(xù)推動下，需求仍有上行預(yù)期。建議關(guān)注浮法玻璃龍頭企業(yè)。
消費建材銷售額環(huán)比增長：2023年1-8月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.8%，降幅較1-7月擴大0.5個百分點，其中8月單月同比下降11.40%，環(huán)比增加4.92%，單月消費建材銷售額小幅增長。消費建材作為地產(chǎn)后周期板塊，隨著地產(chǎn)竣工持續(xù)恢復(fù)，其零售端需求有望逐步改善，此外，近期地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，多地“認房不認貸”、降低首付比率、下調(diào)房貸利率等提振市場信心，刺激市場需求，帶動地產(chǎn)鏈需求的回升。與此同時，消費建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務(wù)市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關(guān)注消費建材細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工回暖及高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。水泥：關(guān)注區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險、地產(chǎn)政策推進不及預(yù)期的風(fēng)險。
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