>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)周報：行業(yè)需求略有波動不改向上預期-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1041KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
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水泥：局部地區(qū)降雨導致需求偏弱。水泥市場整體需求偏弱勢運行，華南等地區(qū)受持續(xù)降雨影響需求有所下降。隨著天氣好轉(zhuǎn)以及金九銀十傳統(tǒng)旺季來臨，后續(xù)需求有望回升；中長期來看，水泥需求恢復力度較弱，市場呈弱勢運行態(tài)勢。全國大部分高成本熟料產(chǎn)線處于長期停產(chǎn)狀態(tài)，且部分省份主動追加停窯時間。擴大錯峰生產(chǎn)執(zhí)行范圍、延長錯峰時間，一定程度上可緩解短期水泥企業(yè)庫存壓力，本周全國熟料庫容率為70.24%，環(huán)比上周上升1.59個百分點。本周水泥價格繼續(xù)下降，水泥價格跌破300元/噸，處于近5年低位，預計水泥價格下降空間有限。建議關注下游需求恢復情況及熟料庫存變化情況
浮法玻璃：下游訂單轉(zhuǎn)弱，庫存略有上升。本周浮法玻璃價格小幅上漲。本周下游市場需求以剛需補貨為主，下游訂單存在轉(zhuǎn)弱跡象。預計隨著傳統(tǒng)旺季來臨，備貨采購需求繼續(xù)恢復，終端需求在竣工端回暖情況下有增長預期，整體需求向好，浮法玻璃價格有上行空間。本周供給小幅增加，周內(nèi)復產(chǎn)2條產(chǎn)線、改產(chǎn)2條。本周企業(yè)庫存量周環(huán)比上升0.59%。短期來看，下游加工廠將維持剛需采購模式；中長期受益于地產(chǎn)竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行預期。建議關注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。
玻璃纖維：粗紗價格偏弱運行，電子紗價格較穩(wěn)定。主流玻纖廠家粗紗價格進一步下行，粗紗市場需求繼續(xù)弱勢運行，下游訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)，成交持續(xù)走弱。近期電子紗價格穩(wěn)中有漲，市場需求較穩(wěn)定。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格或?qū)⒕S持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風電、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。建議關注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。
消費建材：行業(yè)龍頭公司業(yè)績彈性有望增強。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2023年1-8月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.80%，較1-7月減少0.5個百分點；其中8月單月同比下降11.40%，降幅較上月擴大0.20個百分點，消費建材零售端繼續(xù)走弱。消費建材作為地產(chǎn)后周期板塊，受益于地產(chǎn)竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)釋放，有望帶動地產(chǎn)鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。在碳中和大背景下，建筑能耗標準的提升有助于高品質(zhì)綠色建材應用的普及和推廣，具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭將受益。建議關注消費建材龍頭企業(yè)。
投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（ 000786.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。
風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風險；地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。
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