>> 國泰君安-私募市場運行周報(2023年第28期)：股指期貨基差升水，中性策略性價比提升-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 1326KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
2023年9月22日當周市場小幅震蕩，A股大盤價值與小微盤風格表現(xiàn)較好。策略觀點上，繼續(xù)建議兩端均衡配置，防守端配置價值策略或紅利低波策略，進攻端選擇小盤量化享受高alpha以及市場上漲時彈性帶來的beta收益；隨著基差大幅升水，中性策略配置性價比再現(xiàn)；此外，商品期貨策略反彈后有所回調(diào)，建議繼續(xù)觀望。
摘要：
配置觀點方面如下：1、股票方面，和前期觀點保持不變，風格上建議兩端均衡配置，防守端配置價值策略或紅利低波策略，進攻端選擇小盤量化享受高alpha以及市場上漲時彈性帶來的beta收益；2、量化環(huán)境方面，市場成交較為清淡，但動量、小盤風格表現(xiàn)較好，量化超額收益回補；3、商品期貨方面，策略反彈后有所回調(diào)，建議繼續(xù)觀望。
截至2023年9月22日，A股小幅回調(diào)，大盤價值、小微盤指數(shù)表現(xiàn)較好。巨潮風格指數(shù)中，大盤成長、中盤成長、小盤成長指數(shù)漲跌幅分別為0.06%、-0.30%、-0.14%，大盤價值、中盤價值、小盤價值指數(shù)漲跌幅分別為1.37%、-0.14%、0.06%；國證2000指數(shù)跌幅為-0.23%、萬得微盤股指數(shù)漲幅為2.05%、萬得全A指數(shù)當周上漲0.31%。主觀多頭倉位小幅下降，目前為83.9%，依舊處在較高水平。股票風格因子方面，小盤、動量、價值因子表現(xiàn)較好：風格表現(xiàn)對量化策略較為友好，當周量化基金超額收益大幅回升。當周主要寬基指數(shù)基差大幅升水：滬深300期貨、中證500期貨、中證1000期貨基差年化收益分別為10.82%、8.13%、2.77%。
商品方面，在近兩個月的上漲后，目前商品期貨風格因子整體有所回調(diào)。2023年9月22日當周，期貨風格因子平均下跌-0.11%；其中，中周期時序動量與長周期截面動量回撤較大，分別下跌-0.43%、-0.49%。
私募策略上，當周量化策略表現(xiàn)較好：主觀多頭收益為0.22%、指數(shù)增強收益為0.37%，多空策略、中性策略、商品期貨策略、期權(quán)策略、宏觀策略，當周收益分別為-0.48%、-0.06%、-0.75%、0.41%、-0.78%。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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