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市場(chǎng)研判:小微盤、紅利低波仍相對(duì)占優(yōu),關(guān)注硬科技
　　主動(dòng)權(quán)益繼續(xù)跑輸指數(shù)，原因在于傳統(tǒng)基于預(yù)期的價(jià)值投資策略（景氣度策略、高質(zhì)量策略）依舊失效。2021年2月大盤成長(zhǎng)股微觀交易結(jié)構(gòu)惡化之后，小微盤、紅利、低波動(dòng)風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，年內(nèi)依舊占優(yōu)。行業(yè)擇時(shí)上，硬科技(電子、通信、汽車)以及高股息相關(guān)板塊多頭信號(hào)較強(qiáng)。
　　權(quán)益策略:低風(fēng)險(xiǎn)高勝算策略打底倉(cāng)，量化策略搏Alpha
　　交易屬性強(qiáng)的量化策略、ETF相比主動(dòng)權(quán)益更占優(yōu)。主動(dòng)權(quán)益可選擇深度價(jià)值、低波動(dòng)以及紅利主題基金，現(xiàn)階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力比業(yè)績(jī)彈性更加重要，側(cè)重投資勝率、凈值修復(fù)的速度，基于此本文篩選出低風(fēng)險(xiǎn)高勝算特征的品種，可以作為底倉(cāng)選擇。量化策略選擇風(fēng)險(xiǎn)暴露適中、選股Alpha突出且穩(wěn)定的產(chǎn)品?；钍諗繛檎?，對(duì)沖成本降低的環(huán)境下，中性策略也值得關(guān)注。
　　固收策略:年內(nèi)震蕩為主,關(guān)注短債基金、價(jià)值風(fēng)格固收+
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合拳下，信貸投放力度加大，資金短期偏貴，長(zhǎng)短端利率較8月低點(diǎn)上行。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但不會(huì)一蹴而就，需要平穩(wěn)寬松的貨幣環(huán)境支持，同業(yè)存單利率接近MLF政策利率，存款利率有下調(diào)空間。年內(nèi)固收行情以震蕩為主，關(guān)注∶1)純債基金:以短久期、高評(píng)級(jí)公司債、城投債為主，適當(dāng)搭配同業(yè)存單、二永債的產(chǎn)品。2)固收+:行業(yè)配置均衡，持股風(fēng)格偏價(jià)值、轉(zhuǎn)債持倉(cāng)以低估值為主的固收+產(chǎn)品.
　　組合配置:多元配置吸引力凸顯，繼續(xù)關(guān)注人民幣黃金投資機(jī)會(huì)
　　多元配置2023年吸引力凸顯，年初以來(lái)實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益約6%，最大回撤在2%以內(nèi)，主要在于兩類投資機(jī)會(huì)，一是美股，二是黃金。多資產(chǎn)配置模型(CPPI+RP兩階段法）提示繼續(xù)加倉(cāng)黃金，減倉(cāng)美股。美股短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加，人民幣黃金仍具投資價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示∶本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。