>> 西南證券-9月PMI數(shù)據(jù)點評：重回擴(kuò)張區(qū)間，復(fù)蘇持續(xù)性如何？-230930
| 上傳日期： |
2023/10/3 |
大?。?/td>
| 1316KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
制造業(yè)PMI：產(chǎn)需兩端持續(xù)改善，進(jìn)出口指數(shù)分化。政策發(fā)力疊加傳統(tǒng)旺季因素，9月制造業(yè)PMI錄得50.2%，較8月回升0.5個百分點，繼5個月收縮后重回擴(kuò)張區(qū)間。從需求端看，9月新訂單指數(shù)為50.5%，較8月上升0.3個百分點，連續(xù)兩個月擴(kuò)張，國內(nèi)需求穩(wěn)中有增，外需下滑勢頭放緩；從生產(chǎn)端看，天氣影響減弱，開工旺季下企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步加快，9月生產(chǎn)指數(shù)升高0.8個百分點至52.7%，連續(xù)4個月擴(kuò)張；9月以來政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，企業(yè)預(yù)期較為穩(wěn)定；進(jìn)出口情況來看，新出口訂單指數(shù)回升，進(jìn)口指數(shù)回落。短期看，內(nèi)需有望保持韌性，支撐進(jìn)口景氣度，歐美高利率環(huán)境下，外需仍然承壓；從行業(yè)來看，四大行業(yè)景氣全面回升，新動能穩(wěn)中有增。
大、小型企業(yè)景氣度回升，中型企業(yè)景氣趨穩(wěn)。分企業(yè)規(guī)?？矗?月，大、小型企業(yè)景氣度回升，中型企業(yè)景氣度保持穩(wěn)定，大中小型企業(yè)生產(chǎn)端的景氣度均回升，需求端僅大型企業(yè)改善。進(jìn)出口方面有所分化，中小型企業(yè)出口指數(shù)回升，大型企業(yè)出口指數(shù)保持穩(wěn)定，而大、中型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)走低，大型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)重回收縮區(qū)間，小型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)回升。從業(yè)人員和企業(yè)預(yù)期方面，大型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升，小型企業(yè)預(yù)期指數(shù)有所回升。9月19日，工信部召開第二次中小企業(yè)圓桌會議，政策支持下中小企業(yè)景氣度有望逐步改善。
兩個價格指數(shù)繼續(xù)上行，產(chǎn)成品庫存指數(shù)回落。9月，由于企業(yè)生產(chǎn)活動活躍，采購量指數(shù)繼續(xù)走高至50.7%。國際上部分大宗商品價格持續(xù)上漲，國內(nèi)企業(yè)采購活動進(jìn)一步活躍，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)升高2.9個百分點至59.4%，出廠價格指數(shù)也上行1.5個百分點至53.5%，均位于年內(nèi)高點。從不同規(guī)模企業(yè)來看，不同規(guī)模企業(yè)原材料購進(jìn)價格指數(shù)上升，大、中型企業(yè)出廠價格指數(shù)上升。預(yù)計短期內(nèi)原油價格呈震蕩走勢，國內(nèi)原材料價格上漲勢頭或因季節(jié)性邊際放緩，短期內(nèi)價格指數(shù)或有所回落，但仍維持在較高景氣區(qū)間。9月，供應(yīng)商配送時間指數(shù)下滑，制造業(yè)供需改善導(dǎo)致原材料供應(yīng)商交貨時間有所延長，產(chǎn)成品庫存指數(shù)回落，原材料庫存指數(shù)略升，企業(yè)庫存短期或呈底部震蕩態(tài)勢，預(yù)計在四季度左右企業(yè)補(bǔ)庫逐漸顯現(xiàn)。
非制造業(yè)PMI：服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣均回升，建筑業(yè)更明顯。9月，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，較上個月升高0.7個百分點，打破連續(xù)5個月走低的態(tài)勢。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較8月上升0.4個百分點至50.9%。水上運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)仍位于高位景氣區(qū)間，而鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點。在雙節(jié)及消費旺季的帶動下，10月服務(wù)業(yè)景氣度有望繼續(xù)向好。9月，高溫多雨天氣影響逐漸消退，加之近期地方基建推進(jìn)及房地產(chǎn)政策的向好，建筑業(yè)景氣度較8月回升2.4個百分點至56.2%。地產(chǎn)政策托底力度不斷加大，基建投資也將有所支撐，或?qū)⒗^續(xù)拉動后續(xù)建筑業(yè)景氣度。
風(fēng)險提示：海外需求超預(yù)期下降，政策落地不及預(yù)期。
|
|
