>> 西南證券-數(shù)據(jù)點評：數(shù)據(jù)回暖，制造業(yè)和消費表現(xiàn)較好-230915
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
3151KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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工業(yè)生產有所回升，制造業(yè)表現(xiàn)更好。1-8月，全國規(guī)上工業(yè)增加值同比增長3.9%，8月單月規(guī)上工業(yè)增加值同比上升4.5%，環(huán)比增長0.5%，工業(yè)復蘇超預期，三大門類中采礦業(yè)和制造業(yè)增加值增速回升。41個大類行業(yè)中有23個行業(yè)增加值保持同比增長；620種產品中有356種產品產量同比增長，數(shù)量較7月回升。隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，而且工業(yè)庫存仍處于底部區(qū)間，疊加“金九銀十”開工旺季，后續(xù)工業(yè)生產有望繼續(xù)回升。
基建投資增速繼續(xù)回落，后續(xù)多因素或支持回升。1-8月狹義基建投資同比增長6.4%，增速減慢0.4個百分點，其中，鐵路運輸業(yè)投資增速繼續(xù)維持兩位數(shù)增長，水利管理業(yè)投資增速有所回落。8月單月，狹義基建投資同比增長3.94%，較7月繼續(xù)回落，9月后，石油瀝青開工裝置開工率有所回升，預計9月基建投資表現(xiàn)較平穩(wěn)，且下月基數(shù)效應減弱，在專項債發(fā)行量仍大的促進下，基建投資增速或有所回升。
房地產投資降幅擴大，密集政策效果待釋放。1-8月，全國房地產開發(fā)投資同比下降8.8%，降幅繼續(xù)擴大0.3個百分點，較整體固定資產投資增速低12個百分點。從開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)看，竣工端仍然好于開發(fā)，但開發(fā)降幅有所收窄，銷售數(shù)據(jù)仍然較弱，近期密集出臺的房地產政策效果有待釋放。在多方面政策的利好下，預計房地產市場將逐漸修復。
制造業(yè)投資增速回升，高技術制造業(yè)仍有韌性。1-8月，制造業(yè)投資增長5.9%，增速回升0.2個百分點，在13個主要行業(yè)中，有5個行業(yè)增速較1-7月有所回升，另外8個行業(yè)增速下滑或持平。1-8月，高技術產業(yè)投資增長11.3%，仍處于高位，其中高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資分別增長11.2%、11.5%。8月單月，制造業(yè)投資同比增長7.06%，增速較7月回升2.81個百分點，8月下旬政策力度不減，預計后續(xù)制造業(yè)投資仍將平穩(wěn)增長。
社消增速超預期，升級類商品回升較多。1-8月，社消總額同比增長7%，增速較前值回落0.3個百分點。8月單月，社消總額同比增長4.6%，增速繼續(xù)較前值回升2.1個百分點，限額以上單位16個商品類別中13類零售額同比保持正增長，較7月份增加5類?；旧铑惿唐吩鲩L較穩(wěn)健，升級類商品銷售增速回暖明顯。隨著后續(xù)消費旺季的到來、雙節(jié)提振再加上政策效果顯現(xiàn)和房地產銷售企穩(wěn)等多重積極因素，預計消費保持穩(wěn)健增長。
風險提示：國內復蘇不及預期，消費增長不及預期。
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