>> 西南證券-《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》政策點評：高質(zhì)量建設(shè)北交所政策重磅推出，拉開板塊系統(tǒng)性改革帷幕-230908
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉言 |
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2023年9月1日，在北交所兩周年生日來臨之際，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡稱《意見》）。證監(jiān)會制定該意見意在進一步推進北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。這也是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場“1+N+X”政策框架的專項安排。
《意見》確定北交所中長期目標，拉開系統(tǒng)性改革帷幕。《意見》指出，爭取經(jīng)過3到5年的努力，北交所市場規(guī)模、效率、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升；再用5到10年，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。
為形成良性“生態(tài)圈”，常態(tài)化高質(zhì)量擴容一直是北交所的主要目標之一?！兑庖姟诽岢觥坝行Ц纳菩略錾鲜泄窘Y(jié)構(gòu)”、“全面提升上市公司質(zhì)量”和“優(yōu)化發(fā)行上市制度安排”三點內(nèi)容。八大措施中的“優(yōu)化‘連續(xù)掛牌滿12個月’的執(zhí)行標準”以及“優(yōu)化新三板分層標準”也均意在加速北交所高質(zhì)量擴容。
北交所流動性顯著弱于滬深主板及雙創(chuàng)板，北交所意通過投資端與交易端來改善流動性問題。在投資端，《意見》提出多渠道引入更多如公募、私募股權(quán)等投資者，便利潛在投資者參與市場。在交易端，《意見》提出豐富產(chǎn)品體系以及完善交易機制來提高流動性。
北交所長期處于價值洼地，轉(zhuǎn)板政策加速出臺有望推動板塊估值修復(fù)。流動性改善將一定程度地有利于北交所估值修復(fù)。八項措施中除了明確將“優(yōu)化轉(zhuǎn)板安排征求意見”外，還提出了“優(yōu)化發(fā)行底價確定方式”以及“融資融券標的股票擴大至全市場”，均意在修復(fù)板塊估值。
2023年上半年北交所整體盈利表現(xiàn)良好。2023年上半年，北交所上市公司九成公司實現(xiàn)盈利，共計實現(xiàn)營業(yè)收入770.25億元，同比增長4.43%;實現(xiàn)歸母凈利潤57.53億元，同比下降24.93%。其中67.3%的公司營收處在1-5億元區(qū)間，79.3%的公司歸母凈利潤處在0-0.5億元的區(qū)間。
轉(zhuǎn)板政策加速推出，板塊流動性逐步提升，部分個股優(yōu)先受益。考慮到雙創(chuàng)各類上市標準，同時剔除上市時間未滿一年、雙創(chuàng)負面清單行業(yè)、上市公司子公司無法分拆上市等標的后，相關(guān)標的包括同力股份、利通科技、禾昌聚合、德源藥業(yè)、惠豐鉆石、邦德股份、五新隧裝等。隨著板塊流動性提升，轉(zhuǎn)板政策等按預(yù)期落地，后續(xù)板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。高增速低估值標的有望優(yōu)先獲益。建議關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期的細分領(lǐng)域龍頭及低估值高成長性汽配股，相關(guān)標的包括康普化學(xué)、錦波生物、民士達、駿創(chuàng)科技、三祥科技、明陽科技、奧迪威等。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，流動性風(fēng)險，企業(yè)盈利不達預(yù)期風(fēng)險。
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