>> 西南證券-國企改革系列專題之二：國改帶動川渝上市央國企價值發(fā)現(xiàn)-230829
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
4603KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
常瀟雅，劉彥宏 |
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川渝地區(qū)：西部新動力之源與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系打造。川渝地區(qū)位于東西結(jié)合、南北交匯之處，是西部內(nèi)陸經(jīng)濟最發(fā)達的區(qū)域，未來川渝兩地將以成渝地區(qū)為龍頭，推動成渝雙城經(jīng)濟圈建設(shè)。從經(jīng)濟總量看，2023年上半年川渝GDP規(guī)模占全國總量的7.12%。從產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢上看，四川省以電子信息、裝備制造、先進材料、能源化工、食品輕紡、醫(yī)藥健康等為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，食品飲料、資源開采等行業(yè)在全國具有相對優(yōu)勢，后續(xù)將打造“3+4+4+N”現(xiàn)代制造業(yè)新體系，加快發(fā)展“4+6”現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；重慶市的支柱產(chǎn)業(yè)包括電子信息、汽摩、裝備制造、消費品和原材料等，汽車、運輸設(shè)備、計算機通信電子等制造業(yè)在國內(nèi)具有相對優(yōu)勢，后續(xù)將加快發(fā)展集成電路、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
國企改革帶動川渝上市公司價值發(fā)現(xiàn)。十八大以后，隨著市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，國企改革進入了全面深化時期，頂層設(shè)計更加清晰，政策框架和基層探索相結(jié)合，取得了矚目的進展。川渝國資委通過部署地方國企改革具體工作舉措、重大專項改革項目、推動企業(yè)混改試點落地及制度改革等多種方式敦促引導地方國企完成國企改革目標，實現(xiàn)企業(yè)價值提升。2013年底至今，可比口徑下，重慶央國企上市公司合計市值由1732.8億增至3546.4億，市值翻倍，四川央國企上市公司合計市值由3017.5億增至14746億，市值增長接近4倍。我們選擇川渝重點特色產(chǎn)業(yè)中的龍頭上市央國企來觀察其國企改革成果。
五糧液是四川省六大支柱產(chǎn)業(yè)之一的食品輕紡產(chǎn)業(yè)標桿企業(yè)、全國白酒行業(yè)龍頭。國企改革是白酒行業(yè)發(fā)展的重要主線之一。五糧液2015年發(fā)布混改方案，2017年新管理層就任后銳意進取，開啟“二次創(chuàng)業(yè)”，混改解決了公司發(fā)展中的痛點，綁定員工與核心經(jīng)銷商，優(yōu)化了利益分配，有效地提升了公司治理結(jié)構(gòu)，財務(wù)層面實現(xiàn)了盈利質(zhì)量與規(guī)模齊升。
東方電氣是四川省六大支柱產(chǎn)業(yè)之一的裝備制造業(yè)標桿企業(yè)，全球最大的發(fā)電設(shè)備供應(yīng)商和電站工程總承包商之一，我國綜合電力設(shè)備商龍頭和唯一央企。公司大股東東方電氣集團把混改作為深化國企改革的重要舉措，按照“一原則、兩遴選、三標配、四同步”的模式打造“央企混改”樣板。公司作為集團的上市平臺，多次通過增發(fā)、并購、可轉(zhuǎn)債等資本運作提高集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率，并推進制度改革，發(fā)展科創(chuàng)引擎帶動業(yè)務(wù)發(fā)展。公司改革帶動業(yè)績持續(xù)提升，公司盈利能力優(yōu)于行業(yè)。
長安汽車是重慶市支柱產(chǎn)業(yè)之一的汽車產(chǎn)業(yè)標桿企業(yè)，是重慶唯一一個市值超千億的上市公司，綜合乘用車板塊龍頭。公司通過長安新能源科技和阿維塔的混改解決了電動化、智能化研發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展和資金短缺的矛盾，有效地激發(fā)了企業(yè)活力，增厚公司業(yè)績。公司持續(xù)推動組織和科創(chuàng)機制變革，堅持打造富有活力和競爭力的人才團隊。改革推進下，公司盈利近年大幅優(yōu)化。
太極集團是重慶市“十四五”重點發(fā)展的醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)集群中的標桿企業(yè)，中藥行業(yè)龍頭。公司母公司太極有限于2019年9月啟動混改，中國醫(yī)藥集團入主，實現(xiàn)了資源整合和優(yōu)勢互補；在國藥的帶動下，公司優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)，精簡高管，并持續(xù)推進三項制度改革，實施員工持股，完善產(chǎn)品布局。公司混改成果顯著，業(yè)績實現(xiàn)了大幅提升。
風險提示：統(tǒng)計偏差等。
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