>> 東吳證券-有色金屬行業(yè)跟蹤周報：美債長端利率突破4.8%，金屬價格短期承壓-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
大小： |
1699KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
回顧本周行情（9月25日-9月28日），有色板塊本周下跌2.18%，在全部一級行業(yè)中漲幅靠后。二級行業(yè)方面，周內(nèi)申萬有色金屬類二級行業(yè)中金屬新材料板塊上漲0.11%，貴金屬板塊下跌1.78%，能源金屬板塊下跌1.90%，小金屬板塊下跌1.97%，工業(yè)金屬板塊下跌2.82%。工業(yè)金屬方面，本周主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場依舊火熱，美元上漲，周內(nèi)海外工業(yè)金屬價格全線回落，預(yù)計短期金屬價格受風(fēng)險偏好影響將承壓，整體維持震蕩行情。貴金屬方面，美元上漲疊加十年期美債收益率攀升，貴金屬價格短線承壓，預(yù)計后續(xù)價格維持震蕩運行。
周觀點：
銅：LME銅持續(xù)累庫疊加海外加息風(fēng)險回升，銅價承壓。截至10月6日，倫銅報收8,045美元/噸，周環(huán)比下跌2.78%；截至9月28日滬銅報收67,240元/噸，周環(huán)比下跌1.85%。供給端，9月22日CSPT召開季度會議，敲定2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為95美元/干噸，較第三季度持平。銅精礦現(xiàn)貨TC維持偏弱局勢，基本面維持穩(wěn)定；需求端，銅價下跌疊加節(jié)前備貨行情，消費需求略有好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)精銅桿方面銅價下跌精廢差收縮，企業(yè)端備貨較為積極，開工率大幅回升。長期來看，銅價受制于海外需求放緩以及LME持續(xù)累庫，疊加美國大非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，加息預(yù)期再次抬頭，預(yù)計銅價維持震蕩走勢。
鋁：中國制造業(yè)PMI回暖、滬鋁庫存大幅下降，海內(nèi)外鋁價漲跌不一。截至10月6日，LME鋁報收2,242美元/噸，較上周下跌4.58%；截至9月28日，滬鋁報收19,445元/噸，較上周上漲0.18%。庫存方面，本周LME庫存47.99萬噸，周環(huán)比上漲2.39%；上期所庫存7.92萬噸，周環(huán)比下降12.29%。供應(yīng)端，復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)能穩(wěn)定，內(nèi)蒙古地區(qū)尚有新投產(chǎn)產(chǎn)能等待釋放，但本周暫無進(jìn)展；需求端，光伏型材生產(chǎn)商開工率維持高位，但建筑型材板塊未見明顯起色，鋁棒、鋁板企業(yè)需求不佳，訂單不足，中間加工企業(yè)有所減產(chǎn)，對電解鋁的需求有所回落。長期來看，9月中國制造業(yè)低位企穩(wěn)，PMI錄得50.2，超過預(yù)期的50，前值為49.7，我們預(yù)計鋁價在短期受制于美元對商品價格的壓制，長期隨著制造業(yè)的回暖，未來鋁價維持震蕩行情。
黃金：美國9月大非農(nóng)顯著超預(yù)期，十年期美債利率突破4.8%，美元走高觸及107，黃金價格全線回落。截至10月6日，COMEX黃金收盤價為1,847.00美元/盎司，周環(huán)比下跌0.94%；SHFE黃金收盤價為459.50元/克，周環(huán)比下跌2.42%。9月美國新增大非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得33.6萬人，顯著高于預(yù)期的17萬人，前值為22.7萬人。大非農(nóng)的超預(yù)期數(shù)據(jù)反映出美國勞動力市場仍舊火熱，此外，美國8月JOLTs職位空缺人數(shù)錄得961萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的880萬人，前值為892萬人，該數(shù)據(jù)推升了美聯(lián)儲在今年11-12月繼續(xù)加息的預(yù)期，美元指數(shù)在本周沖上107關(guān)口，打壓了全球風(fēng)險資產(chǎn)的持有信心。本周主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場持續(xù)緊缺，長端美債收益率一度站上4.8%，周內(nèi)黃金價格全線回落，預(yù)計短期黃金價格受風(fēng)險偏好影響將承壓，預(yù)期整體維持震蕩行情。
風(fēng)險提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；下游需求不及預(yù)期。
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