>> 國泰君安-公用事業(yè)行業(yè)周報：需求側(cè)辦法落地，新能源開發(fā)條件改善-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
大小： |
1615KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 行業(yè)名稱： |
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本報告導(dǎo)讀：
需求側(cè)管理辦法落地，加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)；國家能源局出臺《方案》重點整治強制產(chǎn)業(yè)配套行為，新能源開發(fā)條件改善。
摘要：
需求側(cè)管理辦法落地，加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)。2023年9月27日，國家發(fā)改委發(fā)布《電力需求側(cè)管理辦法（2023年版）》（以下簡稱《辦法》）。對比征求意見稿，《辦法》在需求響應(yīng)、綠色用電方面進行了完善：1）《辦法》新增經(jīng)濟激勵措施，除尖峰電價外，補充“拉大現(xiàn)貨市場限價區(qū)間”手段。2）《辦法》明確綠證是可再生能源電力消費量的唯一憑證，強調(diào)了綠證的權(quán)威性與唯一性。我們認為《辦法》的出臺有助于加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)：1）《辦法》鼓勵需求側(cè)資源積極參與常態(tài)化電能量和輔助服務(wù)市場常態(tài)化運行，獲取容量補償，電力系統(tǒng)的靈活性得到提升。2）《辦法》明確到2025年各省需求響應(yīng)能力達到最大用電負荷的3%~5%（供需矛盾突出的地區(qū)提升至5%或以上），電力系統(tǒng)供需平衡能力有望提升。
重點整治強制產(chǎn)業(yè)配套行為，新能源開發(fā)條件改善。國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于《開展新能源及抽水蓄能開發(fā)領(lǐng)域不當市場干預(yù)行為專項整治工作方案》的通知（以下簡稱《方案》），重點整治相關(guān)部門通過文件等形式對新能源發(fā)電和抽水蓄能項目強制要求配套產(chǎn)業(yè)、強制要求投資落地的項目。此前，國家能源局于2022年8月、9月、12月連續(xù)三次發(fā)文，投建光伏不得強制要求配套產(chǎn)業(yè)投資、不得違規(guī)收取項目保證金。我們認為，1）《方案》拓寬項目主體范疇（從光伏到新能源及抽水蓄能），整治范圍進一步擴大。2）《方案》的出臺彰顯了國家整治強制產(chǎn)業(yè)配套行為的決心，有助于優(yōu)化新能源開發(fā)條件，降低新能源企業(yè)負擔（項目開發(fā)成本有望下降）。
投資建議：維持“增持”評級，能源轉(zhuǎn)型機遇期把握成長與價值雙重主線。（1）火電：火電盈利與擴表周期共振，改革預(yù)期有望升溫，推薦國電電力、華能國際、華電國際電力股份（H）；（2）水電：把握大水電價值屬性，推薦川投能源、長江電力；（3）核電：盈利確定性增強，長期隱含回報率值得關(guān)注，推薦中國核電、中國廣核。（4）新能源：精選內(nèi)生高增長個股，推薦云南能投。
市場回顧：上周水電（-0.95%）、火電（-1.49%）、風(fēng)電（+0.06%）、光伏（+0.87%）、燃氣（+1.70%），相對滬深300分別+0.37%、-0.16%、+1.38%、+2.20%、+3.02%。電力行業(yè)漲幅第一的公司為通寶能源(+3.65%)，燃氣行業(yè)漲幅第一的公司為新疆火炬(+6.47%)。
風(fēng)險因素：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機進度低于預(yù)期，煤價超預(yù)期，市場電價不及預(yù)期，煤電價格傳導(dǎo)機制推進低于預(yù)期等
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