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國際原油價(jià)格點(diǎn)評（2023/10/08）
　　原油價(jià)格：9月28日周五收盤，布倫特11月合約84.5美元/桶，周漲跌-8.3%。
　　1.國慶假期原油價(jià)格為什么下跌？十月首周原油價(jià)格的大幅回落，主要源于九月快速超漲至百元重要阻力關(guān)口，隨即承壓回調(diào)修復(fù)至合理估值區(qū)間。9月28日Brent近月合約價(jià)格盤中最高升至接近98美元/桶。以庫存為參考，九月底原油估值中樞約為80-90美元/桶。由于預(yù)計(jì)基本面或繼續(xù)改善，九月超漲提前兌現(xiàn)部分未來估值上行預(yù)期，而目前已回調(diào)至當(dāng)期估值水平。
　　2.原油基本面有大幅惡化嗎？原油基本面暫時(shí)穩(wěn)定。①庫存角度，上周美國原油庫存小幅回落，西北歐原油庫存大幅下降，均降至五年同期低位。②供應(yīng)角度，10月4日歐佩克會(huì)議決定維持產(chǎn)量政策不變。9月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比基本持平；俄羅斯原油出口增加，成品油出口下降。③需求角度，9月中國PMI全面回升，美國環(huán)比持平，歐洲小幅上行。服務(wù)業(yè)放緩和出行旺季結(jié)束使汽油需求轉(zhuǎn)弱，制造業(yè)回升和卡車貨運(yùn)增加提振柴油需求回升。上半年大幅走擴(kuò)的汽柴價(jià)差下半年大幅收窄。
　　3.目前有建倉機(jī)會(huì)嗎？中期來看，供應(yīng)或維持相對低位，需求有望逐漸筑底，庫存或延續(xù)下降趨勢。策略思路以尋找低估值機(jī)會(huì)逢低買入為主。今年在100美元處會(huì)有極大壓力，節(jié)前油價(jià)已經(jīng)太高，不具備買入價(jià)值。但本輪回調(diào)后，或出現(xiàn)再次建倉機(jī)會(huì)。
　　4.后期油價(jià)如何展望？2023年原油價(jià)格維持70-100美元/桶區(qū)間預(yù)期。2024年若地緣、金融、供需三重屬性形成共振上行局面，不排除可能升至100-120美元/桶區(qū)間。詳請參考【中信期貨油氣及制品】去庫抬升供需估值，原油遠(yuǎn)端上行可期？ —— 2023年四季度策略報(bào)告。
　　5.短期有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素？上行風(fēng)險(xiǎn)：10月7月，新一輪巴以沖突爆發(fā)，以色列宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)，關(guān)注是否會(huì)蔓延影響周邊中東產(chǎn)油國。下行風(fēng)險(xiǎn)：10月3日，美國眾議長麥卡錫被投票罷免。關(guān)注美國總統(tǒng)大選年之前的政局變化對金融情緒和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響。