>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)：成長可持續(xù)驅(qū)動價值修復(fù)-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉雪峰,雷棠棣 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
1.過去兩周看，市場環(huán)境尤其是風(fēng)險偏好的影響較大，短期不確定性較難把握。從市場表現(xiàn)可看出，九月下旬以來指數(shù)有小幅回升但主要是缺少業(yè)績兌現(xiàn)把握的小市值概念股，大市值公司表現(xiàn)相對平淡。2.我們維持九月中旬以來的判斷，即計算機(jī)行業(yè)處于價值修復(fù)回歸的拐點：(1)9月24日的行業(yè)周報指出，中報披露的合同負(fù)債等前瞻指標(biāo)整體維持向好。(2)市場化需求驅(qū)動的細(xì)分領(lǐng)域更加確定，如智能汽車、工業(yè)軟件、金融(資管類)IT、辦公軟件酒和酒店信息化等。(3)自主可控產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和海外映射的良性影響條件仍然存在，我們相信四季度會持續(xù)發(fā)酵。(4)較為嚴(yán)重依賴財政預(yù)算支出的領(lǐng)域短期內(nèi)仍看不到改善機(jī)會。(5)重點龍頭公司整體估值壓力小、泡沫少。
智能網(wǎng)聯(lián)新一輪升級趨勢確立：1.9月前四周乘用車零售銷量同比增長13%，環(huán)比增長6%，批發(fā)銷量同比增長17%，環(huán)比增長19%（數(shù)據(jù)來源：懂車帝）。延續(xù)我們四月以開始的判斷。2.今年上半年，具備組合駕駛輔助功能的乘用車新車銷量占比達(dá)到42.4%，較去年同期增加接近10個百分點。工信部表示：我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車已經(jīng)從小范圍測試驗證轉(zhuǎn)入技術(shù)快速發(fā)展、生態(tài)加速構(gòu)建的新階段。3.華為在賽力斯問界之外，持續(xù)推進(jìn)奇瑞汽車、江淮汽車和極狐汽車等合作（數(shù)據(jù)來源：經(jīng)濟(jì)觀察報）：(1)問界汽車銷量表現(xiàn)突出，自9月12日正式上市后，問界新M7日均大定1500+，截止9月30日，累計大定30000臺（數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)財經(jīng)）。(2)遠(yuǎn)期可能在自動駕駛領(lǐng)域?qū)ζ渌酒瑥S商形成沖擊，份額格局或有變化，而車機(jī)、域控、模組制造和軟件合作商的格局都會有所影響。產(chǎn)業(yè)研發(fā)周期決定了這一過程需要時間，但確定性在不斷增強(qiáng)。(3)短期預(yù)料推動汽車全行業(yè)的智能化步伐。智能軟硬件的需求加速態(tài)勢會更明顯。相關(guān)公司受益可能性增加。4.總體而言，在市場競爭加劇、需求持續(xù)回暖、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境友善的多重因素下，智能汽車發(fā)展很快會進(jìn)入更快車道，景氣度預(yù)期樂觀。
工業(yè)軟件需求持續(xù)：1.相關(guān)公司合同負(fù)債今年以來持續(xù)較快上升；2.智能制造軟件滲透率較低；3.今年1-8月，工業(yè)軟件特別是智能制造軟件的主要下游領(lǐng)域投資增速可觀。
重點公司：1.智能汽車領(lǐng)域，德賽西威、道通科技，關(guān)注中科創(chuàng)達(dá)(IOT和終端部分仍有待恢復(fù))；2.企業(yè)管理與智能制造，金蝶國際、能科科技、寶信軟件、賽意信息；3.算力需求與替代，寒武紀(jì)、紫光股份；4.金融IT：恒生電子、頂點軟件、同花順；5.酒店旅游領(lǐng)域的石基信息。
風(fēng)險提示：To G端領(lǐng)域需求仍未擺脫疲軟；政策方向?qū)π袠I(yè)比較的影響有不確定性；風(fēng)險偏好對相對高估值的計算機(jī)行業(yè)影響較大。
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