>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報(bào)：生產(chǎn)活動(dòng)趨于平淡，出行活躍-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
2670KB |
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pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
中秋國慶假期出行活動(dòng)半徑有所擴(kuò)大，消費(fèi)溫和回升。國際油價(jià)高位回落，假期地產(chǎn)成交同比降幅走闊，節(jié)前工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)趨于平淡。9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，本周重點(diǎn)關(guān)注9月通脹、進(jìn)出口和社融數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
中秋國慶假期人均旅游支出基本恢復(fù)至2019年水平、節(jié)前工業(yè)生產(chǎn)平淡,地產(chǎn)成交季節(jié)性回落?？杀瓤趶较录倨趪鴥?nèi)旅游出游人數(shù)/旅游收入同比增長71.3%/129.5%,恢復(fù)至19年同期的104.1%/101.5%,人均旅游收入恢復(fù)至19年同期的97.5%。公共交通日均旅客發(fā)送量恢復(fù)至19年同期72.4%、其中鐵路和民航出行量較19年同期上升23.6%/13.6%；消費(fèi)方面,9月18-24日,乘用車銷量環(huán)比回升23.5%、同比增加17.8%；假期前七天全國重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長9%；可比口徑下假期電影票房收入27.3億元,恢復(fù)至2019年的53.5%。節(jié)前工業(yè)生產(chǎn)趨于平淡,整車貨運(yùn)流量環(huán)比回落超2成,同比上行6.4%,公共物流園區(qū)同比回落4.4%;半鋼胎/水泥開工率環(huán)比回落0.1/2.5pct。受假期影響地產(chǎn)成交回落，30城商品房成交面積同比降幅走闊至43.4%；26城二手房成交同比降幅走闊至87.9%；9月25-10月1日,土地成交面積同比降幅走闊至52.4%。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國際油價(jià)高位回落，國內(nèi)原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回落11.3%至84.1美元/桶。節(jié)前國內(nèi)原材料銅/螺紋鋼價(jià)格環(huán)比回落2.2%/2.6%,水泥/焦煤價(jià)格環(huán)比上行1.4%/7%。中游化工品價(jià)格整體下行,氯化鉀/聚乙烯/丁苯橡膠價(jià)格走低0.3%/0.9%/5.1%。運(yùn)價(jià)方面，上周國際海運(yùn)運(yùn)價(jià)環(huán)比增長13.4%。上周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比微降，豬肉/玉米價(jià)格環(huán)比回落1.4%/0.7%，但小麥價(jià)格上漲0.3%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
節(jié)前銀行間流動(dòng)性偏緊，人民幣兌美元匯率與上一周基本持平、較一籃子貨幣上行。節(jié)前銀行間利率上行，R007/DR007環(huán)比走高44.7/22.1個(gè)基點(diǎn)。國債收益率曲線趨平：1年期國債收益率回落2個(gè)基點(diǎn)，10年期國債收益率上行2個(gè)基點(diǎn)；企業(yè)債收益率上行、曲線陡峭化。融資規(guī)模方面，節(jié)前一周信用債凈發(fā)行量環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，中資海外債/股票/地產(chǎn)債融資額均環(huán)比回落。匯率方面，人民幣兌美元匯率基本持平、較一籃子貨幣上行0.8%。
節(jié)前一周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù)：1）8月企業(yè)利潤同比從7月的-6.6%回升至17.6%，其中營收增速轉(zhuǎn)正，利潤率明顯抬升，主要為石化及出口產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)盈利改善。2）9月制造業(yè)PMI上行至50.2%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。事件：1）9月27日，央行3季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)強(qiáng)調(diào)加大對(duì)地產(chǎn)需求端、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造及保障性住房等領(lǐng)域的支持力度；2）財(cái)政部、稅務(wù)總局、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部公告，對(duì)保障性住房項(xiàng)目建設(shè)用地免征城鎮(zhèn)土地使用稅。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將公布9月通脹（10/13）、外貿(mào)（10/13）數(shù)據(jù)，周內(nèi)或?qū)⒐?月社融數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)9月PPI降幅或?qū)⑹照?、政府債或?qū)ι缛谛纬芍巍?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
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