>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：供給壓力下能繁去化有望延續(xù)，低位布局不必悲觀-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：供給壓力下能繁去化有望延續(xù)，低位布局不必悲觀
雙節(jié)生豬供給充足豬價低迷，節(jié)后需求回落豬價短期仍承壓。據(jù)涌益咨詢，截至2023年10月6日，全國生豬銷售均價為15.84元/公斤（周環(huán)比-0.20元/公斤），生豬出欄均重小幅回落至123.22公斤/頭（周環(huán)比-0.23公斤/頭），中秋國慶節(jié)日消費(fèi)對豬價拉動低于預(yù)期，或主要系前期豬價漲速過快及當(dāng)前生豬供給充足。節(jié)后豬肉需求階段性回落，豬價短期預(yù)計仍難有起色，當(dāng)前豬價跌破16元/公斤，后續(xù)需關(guān)注二次育肥對短期豬價的影響。
9月生豬仔豬均陷入虧損，悲觀預(yù)期下10月能繁去化有望延續(xù)。截至2023年10月6日，15kg仔豬價格跌至296元/頭，外售仔豬虧損進(jìn)一步加深，此外9月生豬養(yǎng)殖再次陷入虧損，自繁自養(yǎng)頭均虧35元。生豬仔豬雙重虧損加劇養(yǎng)戶資金緊張，產(chǎn)業(yè)悲觀情緒蔓延，預(yù)計10月能繁有望延續(xù)去化態(tài)勢。
能繁去化為大勢所趨，低位布局不必悲觀。展望后市，我們認(rèn)為能繁去化路徑存在兩種可能：（1）2023年10月至2024上半年持續(xù)去化；（2）2023年11-12月因消費(fèi)旺季去化放緩，2024年1月在節(jié)前集中出欄及冬季非瘟等豬病影響下加速去化，持續(xù)至2024Q2。兩種路徑僅是去化節(jié)奏不同，存欄高位及母豬生產(chǎn)性能恢復(fù)下去化是大勢所趨。2023年8月我國能繁存欄4241萬頭較4100萬頭（后續(xù)或調(diào)減至3900萬頭）正常保有量有較大去化空間。具備成本優(yōu)勢或有較大成本改善空間的豬企競爭占優(yōu)并有望實現(xiàn)逆勢擴(kuò)張，當(dāng)前時點華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份及牧原股份等優(yōu)質(zhì)豬企均處相對低位，建議配置。
周觀點：能繁長期去化大勢未變，看好白雞價格Q4景氣抬升
能繁長期去化大勢未變，優(yōu)質(zhì)豬企再迎配置良機(jī)。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
消費(fèi)旺季來臨疊加引種缺口顯現(xiàn)，或?qū)⒅鸩津?qū)動商品代雞苗價格中樞抬升。推薦種源優(yōu)勢一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
種業(yè)振興政策有序推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（9.25-9.29）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.87個百分點
本周上證指數(shù)持平，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.87%，跑輸大盤1.17個百分點。子板塊來看，動物保健板塊領(lǐng)漲。個股來看，金新農(nóng)（+6.46%）、科前生物（+3.92%）、國投中魯（+3.89%)領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（9.25-9.29）：本周白羽雞、對蝦、豆粕、糖價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：9月28日全國外三元生豬均價為15.91元/kg，較上周下跌0.23元/kg；仔豬均價為21.8元/kg，較上周下跌1.29元/kg；白條肉均價21.02元/kg，較上周上漲0.04元/kg。9月28日豬料比價為4.13:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-70.7元/頭，環(huán)比-26.89元/頭；外購仔豬頭均利潤-145.98元/頭，環(huán)比-46.44元/頭。
白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價2.56元/羽，環(huán)比+4.07%；毛雞均價8.05元/公斤，環(huán)比+1.13%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.88元/羽，環(huán)比+0.56元/羽。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。
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