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本次小長假為雙節(jié)合并，假期一共8天，在較長假期天數(shù)的催化下，國內(nèi)旅游需求得到全方位釋放。國內(nèi)旅游人次和收入較19年可比口徑皆實(shí)現(xiàn)增長，較22年可比口徑也都有顯著增長，其中國內(nèi)旅游收入恢復(fù)同比增速按可比口徑領(lǐng)先人次增長。本次雙節(jié)出行需求較為多樣，跟團(tuán)游、鄉(xiāng)村游、長線游、周邊游等多點(diǎn)開花，文旅融合特征明顯，旅游市場(chǎng)呈高質(zhì)量恢復(fù)態(tài)勢(shì)。預(yù)期后續(xù)國內(nèi)文旅出行市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪增長邏輯，行業(yè)的供需關(guān)系、供給創(chuàng)新或?qū)⒅鲗?dǎo)未來發(fā)展高度，而出入境旅游仍需一定時(shí)間以實(shí)現(xiàn)修復(fù)，我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　國內(nèi)旅游市場(chǎng)需求全面釋放，出行半徑拓寬。中秋國慶假期期間全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年104.1%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019年101.5%。受假期時(shí)長因素影響，本次雙節(jié)出行半徑有所拓寬。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，跨省游訂單占比過半，長途游訂單占比近四成，假期高鐵、民航等中長線出行方式恢復(fù)較好。
　　目的地景區(qū)普遍恢復(fù)強(qiáng)勁，周邊游主題游熱度高漲。以天目湖、峨眉山為代表的知名旅游目的地景區(qū)恢復(fù)強(qiáng)勁，客流同比19年假期分別+46.97%、+59.14%；海昌海洋公園、宋城演藝等周邊游場(chǎng)景表現(xiàn)同樣亮眼，游客同比19年假期分別+50.00%、+25.19%。
　　熱點(diǎn)旅游區(qū)域游客人次增幅明顯，三四線城市旅客更加活躍。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，以新疆、云南為代表的熱門長線旅游省份在雙節(jié)催化下跟團(tuán)游訂單同比去年增長近2倍。此外，三四線城市旅客旅游出行活躍，據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)顯示，十一期間三四線城市旅客較2019年前增長近七成，平均出游時(shí)間達(dá)5.1天，高于平均值。成都、長沙、重慶、廣州、西安等旅游資源豐富且具備個(gè)性化娛樂方式的IP集成大城市更受歡迎，杭州受亞運(yùn)會(huì)催化旅游熱度攀升。
　　免稅銷售需求持續(xù)釋放，購物人次為全年假期最高。雙節(jié)期間，?？诿捞m機(jī)場(chǎng)、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)進(jìn)出執(zhí)飛航班總量分別為4182、2961次，恢復(fù)至19年同期的123%、119%。據(jù)?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)，雙節(jié)期間海南離島免稅購物金額為13.3億元，購物人次17萬，較22年國慶期間分別增長117%、143%，客單價(jià)為7823.5元，高于23年端午水平但低于23年五一水平。
　　熱門城市酒店預(yù)定火爆，線下本地生活消費(fèi)規(guī)模大幅提升。據(jù)去哪兒及攜程數(shù)據(jù)，中秋國慶熱門城市酒店提前預(yù)訂量超2019年同期5倍，民宿/郵輪訂單同比增長分別超2/6倍。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，十一期間全國餐飲堂食消費(fèi)規(guī)模較2019年同期+254%。全國示范步行街客流量同比+94.7%，36個(gè)大中城市重點(diǎn)商圈客流量同比+164%，線下本地消費(fèi)增長動(dòng)力較好。
　　長假期出境游訂單快速增長，出入境客流恢復(fù)至疫前85%。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，十一期間出境游整體訂單量同比增長超8倍，目的地主要集中在亞洲區(qū)域；據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，境外當(dāng)?shù)赝鏄贩?wù)的履約規(guī)模同比增長近9倍，跨洲長線國家旅客增長速度最快。據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，假期期間，全國邊檢機(jī)關(guān)查驗(yàn)出入境人員1181.8萬人次，日均147.7萬人次，同比增長約2.9倍，恢復(fù)至19年同期85.1%，出境游復(fù)蘇趨勢(shì)較好。
　　投資建議
　　推薦旅游景區(qū)板塊的宋城演藝、黃山旅游、天目湖、麗江股份、長白山、嶺南控股、眾信旅游；酒店板塊的君亭酒店、首旅酒店、錦江酒店；免稅板塊的中國中免、王府井；餐飲板塊的同慶樓等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　消費(fèi)信心恢復(fù)受阻，行業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。