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投資要點(diǎn)
　　核心城市地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度好轉(zhuǎn)，政策效果初現(xiàn)，疊加城中村改造穩(wěn)步推進(jìn)，繼續(xù)關(guān)注在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類(lèi)企業(yè)。中指研究院統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)慶假期一線城市（北上廣深）新建商品住宅日均成交面積較2022年國(guó)慶假期同比增長(zhǎng)62%，核心城市市場(chǎng)活躍度好轉(zhuǎn)。9月27日，央行三季度例會(huì)表示，加大對(duì)“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。我們認(rèn)為，地產(chǎn)優(yōu)化政策密集出臺(tái)并逐步落地，同時(shí)疊加城中村改造的推進(jìn)，地產(chǎn)基本面有望加速筑底。在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類(lèi)企業(yè)有望充分受益。
　　制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期細(xì)分賽道龍頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月30日發(fā)布數(shù)據(jù)，9月制造業(yè)PMI為50.2%，比上月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，連續(xù)4個(gè)月回升；2023年1-8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降11.7%，其中8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，同比增長(zhǎng)17.2%。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的信號(hào)明顯，建議布局有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭，估值拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)。
　　一帶一路峰會(huì)已有超130個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)，基建資金面預(yù)計(jì)持續(xù)改善，繼續(xù)把握“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”驅(qū)動(dòng)建筑央企估值重塑機(jī)會(huì)。一帶一路方面，截至9月26日，一帶一路峰會(huì)已有來(lái)自130多個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)；穩(wěn)增長(zhǎng)方面，截至9月末，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約3.3萬(wàn)億元，四季度仍有數(shù)千億規(guī)模待發(fā)行。此外，內(nèi)蒙古率先發(fā)行特殊再融資債券，用于償還拖欠企業(yè)賬款，伴隨后續(xù)化債方案的持續(xù)落地，城投平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步緩解，為地方政府項(xiàng)目融資提供了更高靈活性，有利于更好支持基建投資增長(zhǎng)。繼續(xù)看好穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路行情。
　　投資建議：1）推薦率先開(kāi)展數(shù)字智能化設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)的【華陽(yáng)國(guó)際】、【華建集團(tuán)】。2）建筑央國(guó)企估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)，沿一帶一路方向：推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中鋼國(guó)際】、【北方國(guó)際】、【中國(guó)化學(xué)】；沿經(jīng)營(yíng)效率提升的方向：推薦【中國(guó)電建】、【中國(guó)能建】、【中國(guó)中冶】。3）布局VR/AR賽道打開(kāi)成長(zhǎng)空間的標(biāo)的：推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級(jí)IP國(guó)內(nèi)使用權(quán)的【羅曼股份】。4）在細(xì)分賽道中擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)彈性高的標(biāo)的：推薦通過(guò)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級(jí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；推薦產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+施工一體化企業(yè)的【利柏特】。
　　本周（9月23日-9月28日）新增專(zhuān)項(xiàng)債1419.22億元，新增一般債92.49億元，新增再融資債券517.28億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。