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本周行業(yè)重要變化: .
　　1）10月7日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)16.25萬元/噸，較上周持平；碳酸鋰報(bào)價(jià)17.25萬元/噸，較上周持平。
　　2）終端：9月1-24日，乘用車批售146.1萬輛，同/環(huán)比+11%/+19%；累計(jì)批售1682.8萬輛，同比+7%;電車批售59.5萬輛，同/環(huán)比+40%/+17%，滲透率40.7%；累計(jì)批售567.5萬輛，同比+39%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　終端：1）海外市場(chǎng)9月保持強(qiáng)勢(shì)：美國輕型車銷量133.2萬，同/環(huán)比+20%/+0%；其中電車13.2萬，同/環(huán)比+70%/+5%，滲透率9.9%。歐洲九國：汽車銷量98.5萬輛，同/環(huán)比+11%/+38%；其中電車22萬，同/環(huán)比+4%/+6%，滲透率22.3%。2）問界M7銷售火爆持續(xù)超預(yù)期，至10月6日，M7累計(jì)大定數(shù)已超5萬輛，其中6日當(dāng)日大定超7000輛，M7的火爆擴(kuò)充了電車基本面的同時(shí)加速智駕推廣進(jìn)程，建議持續(xù)關(guān)注華為系及其供應(yīng)鏈。3）新勢(shì)力銷量出爐保持高景氣：頭部8家合計(jì)交付17.7萬，同/環(huán)比+70%/+2%，累計(jì)同比+65%。多家車企交付破新高，埃安連續(xù)兩個(gè)月5萬+銷量；理想首破3.6萬輛，小鵬1.5萬輛。4）新車型：旺季來臨市場(chǎng)新車頻出。“金九銀十”Q4車市旺季來臨，十一前夕坦克400HiT、寶駿云朵靈犀版、小鵬新款P5上市，配合問界M7的火熱，市場(chǎng)新車智能化趨勢(shì)明顯，新車供給提升將有力提振忘記銷量。
　　龍頭公司：1）比亞迪公布9月銷量28.75萬輛，同/環(huán)比+42.83%/+4.76%，1-9月累計(jì)207.96萬輛，同比+76.23%。公司銷量位于高位再現(xiàn)出色增長。2）特斯拉Q3總交付量435,059輛，同比+26.5%，但環(huán)比下降，低于華爾街預(yù)期的461,640輛。Q3系改款3產(chǎn)線切換帶來銷量下滑，事實(shí)上Q4伴隨改款3上市交付將有逆轉(zhuǎn)。3）福特暫停密歇根工廠電池廠，但該事件為短期博弈，不改福特長期電動(dòng)化趨勢(shì)，寧德時(shí)代正常推進(jìn)不受影響。
　　國車出海：歐盟正式開啟對(duì)華電車反補(bǔ)貼調(diào)查，長期看國車出海趨勢(shì)不變。10月4日歐盟正式開啟對(duì)中國電車的反補(bǔ)貼調(diào)查。目前國車出口歐盟占出口總量的4.8%，主要出口集中在非中美歐國家，伴隨車型供給提升、滾裝船大批次投入、海外布局深入與工廠投產(chǎn)，國車出海潛力將逐步得到兌現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)24-25年，國車出海仍將有大幅提升，本次調(diào)查對(duì)國車出海趨勢(shì)影響不大。
　　投資建議：持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國產(chǎn)替代兩大方向。
　?。?）全球看，擁有強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的龍頭是寧德時(shí)代、恩捷股份等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道。看好特斯拉引領(lǐng)板塊“機(jī)器人含量”的提升，核心標(biāo)的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應(yīng)商：三花智控和拓普集團(tuán)等，除了核心賽道，邊際上關(guān)注精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。
　　另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來全面爆發(fā)；
　　（2）國產(chǎn)替代：這輪被錯(cuò)殺的方向?！敖当竞湍杲凳菄a(chǎn)替代的催化劑而不是風(fēng)險(xiǎn)”。從國產(chǎn)替代空間看，關(guān)注安全件（主動(dòng)和被動(dòng)）、座椅、執(zhí)行器件等方向。關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈方向的國產(chǎn)替代兌現(xiàn)可能性：高端炭黑、隔膜設(shè)備。
　　本周重要行業(yè)事件
　　歐盟正式開啟對(duì)華電車調(diào)查；歐美9月銷量出爐；華為問界M7連續(xù)超預(yù)期；華為召開新品發(fā)布會(huì)；坦克400HiT、寶駿云朵靈犀版、小鵬新款P5上市；特斯拉官宣24款Model Y；特斯拉公布23Q3銷量；福特暫停密歇根工廠電池廠
　　子行業(yè)推薦組合
　　詳見后頁正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。