>> 財(cái)通證券-有色金屬行業(yè)：美國9月非農(nóng)大超預(yù)期，金價(jià)持續(xù)承壓-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
1610KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
田源,田慶爭(zhēng) |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勁，加息預(yù)期提升，金價(jià)持續(xù)承壓。工業(yè)金屬方面，銅-海外宏觀壓制，銅價(jià)下行調(diào)整。鋁-庫存持續(xù)去化，鋁價(jià)高位維穩(wěn)。能源金屬方面，鋰-供強(qiáng)需弱，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。鈷-下游需求不振，成本支撐下鈷鹽價(jià)格維穩(wěn)。稀土-北方稀土10月掛牌價(jià)環(huán)比小幅上調(diào)，節(jié)后價(jià)格或繼續(xù)走強(qiáng)。
國慶期間金屬價(jià)格變化：受美國加息預(yù)期提升影響，國慶期間外盤金屬價(jià)格普遍下跌。倫敦金現(xiàn)/倫敦銀現(xiàn)/鈀/鉑跌2.9%/6.4%/8.0%/4.8%，LME銅/鋁/鉛/鋅/錫跌2.4%/1.1%/0.2%/3.1%/4.4%，LME鎳跌1.7%，MB鈷漲3.9%。
貴金屬：美國勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勁，加息預(yù)期提升，金價(jià)持續(xù)承壓。倫敦現(xiàn)貨金周度（9.22-10.6）跌5.59%至1819.60美元/盎司，SHFE金周度（9.22-9.28）跌1.96%至460.92元/克。美國8月職位空缺大超預(yù)期疊加9月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，表明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勁，這或?qū)⒊掷m(xù)支撐通脹韌性，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息預(yù)期提升，CME11月加息概率由20.1%提升至27.1%，金價(jià)短期持續(xù)承壓。
工業(yè)金屬：銅-海外宏觀壓制，銅價(jià)下行調(diào)整。LME銅周度（9.22-10.6）跌3.47%至7968美元/噸，SHFE銅周度（9.22-9.28）跌1.12%至67210元/噸。宏觀方面，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升影響，銅價(jià)繼續(xù)下行調(diào)整。需求方面，節(jié)前一周國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率79.38%，大幅回升10.49%。周內(nèi)銅價(jià)重心持續(xù)回落，精銅桿企業(yè)受下游節(jié)前備貨及自身節(jié)前備庫存的影響，排產(chǎn)積極，開工率大幅回升。鋁-庫存持續(xù)去化，鋁價(jià)高位維穩(wěn)。LME鋁周度（9.22-10.6）跌0.04%至2238美元/噸，SHFE鋁周度（9.22-9.28）跌0.08%至19490元/噸。供給方面，周內(nèi)國內(nèi)的電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)，目前暫未有集中性減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)。需求方面，近期鋁棒鋁板企業(yè)需求不佳，訂單不足，中間加工企業(yè)有所減產(chǎn)。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為49.4萬噸，環(huán)比減少5.18%，滬鋁庫存7.92萬噸，環(huán)比降低12.29%。電解鋁供給端后續(xù)邊際增量有限，當(dāng)前庫存處于低位且持續(xù)去化，鋁價(jià)有望維持高位。
能源金屬：鋰-供強(qiáng)需弱，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。碳酸鋰價(jià)格周度跌1.73%至16.89萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401合約9.28日收盤價(jià)15.00萬元/噸，環(huán)比上周跌3.94%。供給方面，上周碳酸鋰供應(yīng)減量，周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量7960噸左右，較上周產(chǎn)量減少1.37%。志存鋰業(yè)決定在2023年9月29日-10月25日期間對(duì)部分基地設(shè)備進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)本次檢修行為會(huì)造成公司10月份碳酸鋰減產(chǎn)3000噸左右。需求方面，下游仍在去庫，終端需求未見改善，正極材料端以銷定產(chǎn)，暫無批量采購計(jì)劃，且壓價(jià)情緒持續(xù)。鈷-下游需求不振，成本支撐下鈷鹽價(jià)格維穩(wěn)。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度價(jià)格持平/漲1.69%為3.70/15.00萬元/噸。供給方面，硫酸鈷和四鈷周度開工率下滑，產(chǎn)量減少。需求方面，終端需求仍較為疲軟，訂單表現(xiàn)不佳。稀土-北方稀土10月掛牌價(jià)環(huán)比小幅上調(diào)，節(jié)后價(jià)格或繼續(xù)走強(qiáng)。氧化鐠/氧化釹周度價(jià)格持平為53.02/53.48萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度持平/漲2.55%至855/281萬元/噸。10月7日，北方稀土發(fā)布2023年10月稀土產(chǎn)品掛牌價(jià)格，氧化鐠釹報(bào)價(jià)49.34萬元/噸，環(huán)比上漲3.5%，氧化釹報(bào)價(jià)50.17萬元/噸，環(huán)比上漲3.44%，或支撐稀土價(jià)格節(jié)后繼續(xù)走強(qiáng)。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
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