>> 中信建投-策略周報：減肥藥熱度高企，雙節(jié)出行鏈高景氣-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 30015KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,鄭佳雯 |
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本周市場表現(xiàn)/景氣/估值要點概覽
核心觀點：市場表現(xiàn)層面，本周中市盈率、小盤、設(shè)備制造風(fēng)格表現(xiàn)居前。盈利層面，9月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為房地產(chǎn)、石油石化、公用事業(yè)。景氣層面，雙節(jié)出行鏈高景氣，客單價超疫情前同期；9月百強房企同比仍大幅負(fù)增，整體樓市信心有待修復(fù)；9月車市整體持續(xù)回暖，“金九銀十”銷量有望創(chuàng)新高；白酒消費旺季表現(xiàn)略不及預(yù)期。估值及交易熱度層面，機械設(shè)備熱度高位，科技、制造熱度相對上行。
市場表現(xiàn)：本周（9.23-9.28）中市盈率、小盤、設(shè)備制造風(fēng)格表現(xiàn)居前；低市盈率、大盤、金融地產(chǎn)風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，寧組合、科創(chuàng)50表現(xiàn)居前；上證50、滬深300表現(xiàn)靠后。行業(yè)漲跌幅上，通醫(yī)藥生物/機械設(shè)備/電力設(shè)備漲幅居前，非銀金融/房地產(chǎn)/食品飲料跌幅居前。熱門概念上，CXO、新能源發(fā)電周漲幅亮眼。
盈利預(yù)測變動：9月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為房地產(chǎn)（0.47%）、石油石化（+0.42%）、公用事業(yè)（+0.14%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、鋼鐵。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：SAAS（170%）>在線教育（133%）、網(wǎng)絡(luò)安全（133%）>數(shù)據(jù)安全（114%）>數(shù)字政府（90%）>游戲（除世紀(jì)華通）（77%）>云計算（70%）>IDC（69%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：價格上行：水泥、鋁等；價格下行：焦煤/焦炭、玻璃、螺紋鋼、銅、布油等；2）大金融：地產(chǎn)方面，9月百強房企同比仍大幅負(fù)增，整體樓市信心有待修復(fù)。據(jù)克爾瑞地產(chǎn)監(jiān)測，9月百強房企銷售額環(huán)比提升17.1%，同比減少29.5%，跌幅較上月收窄8.1pct，1-9月，百強房企銷售額同比減少12.3%，較1-8月擴大2.3pct。銀行方面，8月社融信貸回暖；3）高端制造：汽車方面，9月車市整體火熱，“金九銀十”可期。據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，9月1-24日，乘用車市場零售125.6萬輛，同比增長13%，環(huán)比增長6%。新能源車市場零售50.8萬輛，同比增長33%，環(huán)比增長11%。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈下游價格持續(xù)下探，終端需求尚未明顯好轉(zhuǎn)。4）消費：必選方面，雙節(jié)需求有所提振但力度有限，豬價并未上移。可選方面，白酒消費旺季表現(xiàn)略不及預(yù)期，多數(shù)批價同比下滑。出行方面，雙節(jié)出行鏈高景氣，客單價超疫情前同期。
估值水平及交易熱度：滬深300、滬深300（除金融）股權(quán)風(fēng)險溢價均位于7年90%分位上方；上證指數(shù)/上證50估值分別處于5年44.1%/55.9%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年5.1%/0.0%分位數(shù)附近。交易熱度方面，機械設(shè)備熱度高位，科技、制造熱度相對上行。申萬二級板塊中，CRO估值低位交易熱度上行。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟衰退、市場流動性風(fēng)險。
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