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甲醇
　　主要邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：節(jié)前雖然西北、華北、華中地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下降，但受華東地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷上漲影響，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷小幅上漲。后期檢修與復(fù)產(chǎn)并存，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)或維持高位。
　　（2）需求方面：節(jié)前國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷穩(wěn)定，開(kāi)工整體持穩(wěn)。關(guān)注節(jié)后天津MTO裝置重啟進(jìn)展。傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工環(huán)比上漲，其中甲醛開(kāi)工持穩(wěn)，二甲醚開(kāi)工下降，MTBE、醋酸開(kāi)工提升。
　?。?）庫(kù)存方面：節(jié)前內(nèi)地工廠降價(jià)排庫(kù)，待發(fā)訂單量增加，西北企業(yè)出貨較差多數(shù)企業(yè)流拍，貿(mào)易商積極出貨，下游部分企業(yè)因庫(kù)存高位停止采購(gòu)；港口地區(qū)整體庫(kù)存去化，下游節(jié)前備貨需求增加。
　　（4）煤炭方面：受終端補(bǔ)貨需求支撐，節(jié)后坑口及港口煤價(jià)較節(jié)前均有所上漲，甲醇成本支撐偏強(qiáng)。
　　（5）整體邏輯：供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)甲醇開(kāi)工持續(xù)提升，后期檢修與復(fù)產(chǎn)并存，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)或維持高位，但需要關(guān)注低利潤(rùn)對(duì)邊際裝置影響；進(jìn)口方面伊朗地區(qū)運(yùn)力偏緊，進(jìn)口利潤(rùn)下降疊加部分貨源流向東南亞和印度等高價(jià)地區(qū)使得10月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口存在縮量預(yù)期；需求端烯烴開(kāi)工持穩(wěn)，渤化預(yù)計(jì)10月中重啟；傳統(tǒng)下游綜合開(kāi)工提升，關(guān)注節(jié)后補(bǔ)庫(kù)情況。整體而言，甲醇以偏低估值進(jìn)入四季度，四季度是煤和天然氣消費(fèi)旺季，原料端支撐偏強(qiáng)，且甲醇存在環(huán)保限產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外限氣、進(jìn)口減量和烯烴補(bǔ)貨等支撐，基本面預(yù)期向好或進(jìn)入持續(xù)去庫(kù)周期，因此01合約仍偏向逢低買(mǎi)入，但需要關(guān)注宏觀情緒等因素影響。
　　主力合約操作策略：?jiǎn)芜?1逢低偏多；跨期1-5偏正套；PP-3*MA短期謹(jǐn)慎反彈，中長(zhǎng)期仍逢高做縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅上漲，宏觀政策利好下行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅下跌，烯烴負(fù)反饋