>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察：歐美經(jīng)濟邊際分化，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤邊際改善-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
8255KB |
| 格式： |
pdf 共63頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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節(jié)假日期間，美聯(lián)儲整體發(fā)言偏鷹，其中美聯(lián)儲理事及2023票委對于未來貨幣政策路徑發(fā)言相對審慎：1）美聯(lián)儲理事鮑曼：如果數(shù)據(jù)表明通脹進展停滯或恢復(fù)到2%的速度過慢，我仍愿意在未來會議上支持加息。進一步提高利率并將其維持在限制性水平上一段時間可能是合適的。2）美聯(lián)儲威廉姆斯：美聯(lián)儲的利率已達到或接近峰值水平。認為有足夠的跡象表明通脹壓力正在減弱。3）美聯(lián)儲古爾斯比：尚未決定在下次會議上采取何種行動。4）美聯(lián)儲卡什卡利：僅僅因為油價上漲并不足以支持進一步加息。預(yù)計美聯(lián)儲明年將保持利率穩(wěn)定。美聯(lián)儲非2023票委發(fā)言直白激進：1）美聯(lián)儲梅斯特：可能需要在2023年再次加息，并保持一段時間。美聯(lián)儲可能已經(jīng)接近或達到利率目標的峰值。如果當前經(jīng)濟形勢持續(xù)，很可能在下次會議上支持加息。2）美聯(lián)儲博斯蒂克：預(yù)計下一步行動是在明年年底將進行一次25個基點的降息。當前市場預(yù)計11月美聯(lián)儲“按兵不動”概率為70%。
美國9月制造業(yè)非制造業(yè)PMI靠攏榮枯線。美國9月ISM制造業(yè)PMI49（預(yù)期47.7，前值47.6）；9月ISM非制造業(yè)PMI53.6，（預(yù)期53.6，前值54.5）。制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)受到自2022年7月以來最快的生產(chǎn)增長以及工廠就業(yè)擴張的提振，新訂單指數(shù)雖然仍處于萎縮水平，但也升至一年多高點。其中對新訂單增長主要拉動行業(yè)為雜項制造、食品煙草、非金屬礦物產(chǎn)品；對生產(chǎn)主要拉動行業(yè)為初級金屬、雜項制造、食品煙草。非制造業(yè)新訂單大幅收縮拖累整體PMI，而物價PMI韌性或顯示非制造業(yè)面臨滯脹風險。此外，美國8月耐用品訂單月率0.2%，預(yù)期-0.50%，前值-5.20%。細分中國防新訂單大幅增長，運輸訂單持平，核心新訂單溫和增長。
抵押貸款利率高位拖累地產(chǎn)需求增長，8月美國新屋、成屋銷售不及預(yù)期。美國8月新屋銷售總數(shù)年化67.5萬戶，預(yù)期70萬戶，前值71.4萬戶。8月新屋銷售年化月率-8.7%，預(yù)期-2.20%，前值4.40%。美國8月成屋銷售總數(shù)年化404萬戶，預(yù)期410萬戶，前值407萬戶。美國地產(chǎn)前期觸底反彈，需求回暖疊加成屋低庫存邊際收緊美國地產(chǎn)基本面，支撐美國房價再度上漲。隨著美聯(lián)儲鷹派態(tài)度支撐美債長端利率，30FRM創(chuàng)新高，新屋購買成本占收入百分比觸及年內(nèi)高點，地產(chǎn)需求端再度承壓。
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