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股指主要觀點(diǎn)
　　宏觀基本面總體向好：從三季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)來看，三駕馬車中，消費(fèi)方面由于假期熱點(diǎn)刺激效應(yīng)在8月表現(xiàn)出超預(yù)期快速增長(zhǎng)，出口同比雖然仍在下降但8月降幅已經(jīng)邊際收窄，投資增速受地產(chǎn)仍未觸底的拖累仍下行。而社融信貸在7月季節(jié)性最差時(shí)點(diǎn)過去后，8月政府債加速發(fā)行拉動(dòng)整體社融增速回升，居民及企業(yè)部門加杠桿意愿尚未有明顯好轉(zhuǎn)。通脹指標(biāo)CPI、PPI均上行，尤其是PPI連續(xù)上行兩月，帶動(dòng)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期由降轉(zhuǎn)增，同比增長(zhǎng)17.2%。制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月升至9月的50.2%重返高景氣度水平，綜合及非制造業(yè)PMI則保持在榮枯線水平以上擴(kuò)張區(qū)間?？偨Y(jié)而言，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)基本面全方位緩慢改善，并有望在四季度延續(xù)復(fù)蘇。
　　“政策底”加速顯現(xiàn)：三季度，多項(xiàng)宏觀、產(chǎn)業(yè)、資本市場(chǎng)密集落地——7月底政治局會(huì)議表態(tài)將積極實(shí)施宏觀調(diào)控工具，8月各部門政策頻發(fā)，先是財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)組合出招減半印花稅，收緊IPO及減持，降低融資保證金比例，活躍資本市場(chǎng)；后有央行出手非對(duì)稱調(diào)降1年期LPR利率10bp至3.45%，5年期LPR保持4.20%不變，再下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)至4%，并同國(guó)家金融監(jiān)管總局聯(lián)合宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利率及首付比例，各大城市先后宣布落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，廣州首個(gè)放開核心區(qū)域限購(gòu)。
　　海外高利率環(huán)境維持：英國(guó)央行、美聯(lián)儲(chǔ)均于9月宣布保持利率不變，歐洲央行則再次加息25bp，然而從各國(guó)央行官員發(fā)言中透露，英國(guó)、歐洲大概率已經(jīng)結(jié)束加息進(jìn)程，美聯(lián)儲(chǔ)則還需繼續(xù)觀察四季度通脹數(shù)據(jù)，據(jù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)年內(nèi)還有一次加息，海外維持高利率環(huán)境對(duì)人民幣匯率及外資流入形成一定壓力。但中美關(guān)系有所緩和，國(guó)務(wù)院副總理何立峰與美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)珍妮特·耶倫達(dá)成的共識(shí)，中美雙方商定，成立“經(jīng)濟(jì)工作組”和“金融工作組”將定期、不定期舉行會(huì)議，就經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域相關(guān)問題加強(qiáng)溝通和交流。