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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國泰君安基金研究團(tuán)隊(duì)針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年9月28日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時(shí)FOF策略上看，模型繼續(xù)對A股整體持相對中性偏多態(tài)度，風(fēng)格上建議兩端走。但行業(yè)輪動(dòng)FOF組合對未來一個(gè)月收益率的預(yù)測值依舊不高；其它FOF組合方面，我們更新了組合信息，2023年以來，各類基金組合表現(xiàn)較好。
　　摘要：
　　多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合9月底權(quán)重增加債券（+6.44%）、A股（+0.80%）的配置比例，降低黃金（-7.09%）、美股（-0.14%）的配置比例。本文認(rèn)為，當(dāng)前美債高利率狀態(tài)持續(xù)時(shí)長或高于預(yù)期，同時(shí)A股資產(chǎn)調(diào)整接近前低，關(guān)注當(dāng)前A股資產(chǎn)的相對性價(jià)比。近一周（2023/09/25-2023/09/28），CPPI_RP組合收益為-1.73%，低于RP組合-0.32%，略微低于等權(quán)組合的-1.71%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周債券(-0.02%)>美股(-0.47%)>A股(-1.02%)>黃金(-5.22%)。
　　2023年9月25日至2023年9月28日，主要寬基指數(shù)預(yù)測值偏強(qiáng)，短線建議加倉。市場小幅震蕩，寬基指數(shù)信號值維持在較高的水平，不過大小盤寬基指數(shù)間有切換跡象，其中滬深300、中證500信號較強(qiáng)，而科創(chuàng)板信號值相對較弱。行業(yè)上，目前行業(yè)上未來一個(gè)月收益率預(yù)測值整體不高，同時(shí)預(yù)測值間發(fā)生高低切換。截至2023年9月28日，鋼鐵、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源、食品飲料預(yù)測值較高，其余信號均較弱，不過隨著十一長假期間國際局勢的變化，未來行業(yè)格局可能發(fā)生切換。
　　固收類FOF策略方面，投資人可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行策略的選擇。8月通脹、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，9月PMI上行至榮枯線之上，經(jīng)濟(jì)或在逐步企穩(wěn)。近期利率債供給放量，短期流動(dòng)性偏緊。中期看，經(jīng)濟(jì)“波浪式”、“曲折式”復(fù)蘇，地產(chǎn)未穩(wěn)、化債約束下，貨幣政策大概率延續(xù)寬松，穩(wěn)增長政策“組合拳”下，權(quán)益及債券市場依舊處于相對震蕩的環(huán)境。債市短期波動(dòng)加大，但調(diào)整空間可能有限。
　　相較于三季度，量化組合對小市值的超配幅度有所下降，而“新銳30”組合降低了對TMT板塊的配置，四季度整體超配醫(yī)藥板塊；現(xiàn)階段對風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力比業(yè)績彈性更加重要，側(cè)重投資勝率、凈值修復(fù)的速度，“低風(fēng)險(xiǎn)高勝算”組合，可以作為底倉選擇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。