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事件：
　　10月8日，公司發(fā)布2023年9月銷售數(shù)據(jù)。2023年9月，公司實現(xiàn)簽約面積196.39萬平方米，同比-13.49%；實現(xiàn)簽約金額360.22億元，同比-6.18%。1-9月，累計實現(xiàn)簽約面積1918.59萬平方米，同比-0.10%；實現(xiàn)簽約金額3351.53億元，同比+4.70%。
　　點評：
　　龍頭地位穩(wěn)固，累計銷售金額正增長。2023年9月公司簽約面積196.39萬方，同比-13.49%；簽約金額360.22億元，同比-6.18%。1-9月累計簽約面積1918.59萬方，累計簽約金額3351.53億元，同比分別-0.10%、+4.70%。根據(jù)克而瑞排行榜，公司1-9月累計銷售金額位居行業(yè)第一。單月銷售均價1.83萬元/平米，同比+8.4%；累計銷售均價1.75萬元/平米，同比+4.8%。
　　保持拿地節(jié)奏，聚焦高能級城市。9月公司新增6宗住宅地塊，拿地總金額89.5億元，拿地總建面59.4萬方，地價權(quán)益比例（權(quán)益地價款/總地價款）94.0%，本月拿地力度為24.8%，保持拿地節(jié)奏。公司1-9月累計拿地金額1082.1億元，累計拿地建面653.6萬方，地價權(quán)益比例（權(quán)益地價款/總地價款）81.9%，累計拿地力度為32.3%。近12個月拿地情況來看，不同能級城市占比方面，一二線占比為82.3%，三四線占比為17.7%。拿地金額占比較高的城市有：廣州（15.0%）、佛山（11.7%）、南京（11.2%）、北京（8.1%）、蘇州（6.6%）。
　　央企背景優(yōu)勢明顯，融資渠道暢通。2023年上半年，公司實現(xiàn)回籠金額2273億元，同比提升13.9%，回籠率96%，同比提升1.1個百分點，銷售回籠率長期保持行業(yè)較高水平。有息負債規(guī)模3564億元，較期初減少250億元。截至2023年上半年，公司扣除預(yù)收款的資產(chǎn)負債率為65.31%、凈負債率為63.06%，現(xiàn)金短債比為1.38，“三道紅線”持續(xù)保持綠檔水平。
　　投資建議：保利發(fā)展銷售表現(xiàn)較好，排名保持行業(yè)第一；拿地聚焦一二線城市，未來增長可期。定增注冊獲證監(jiān)會同意，為公司發(fā)展蓄力。我們維持公司2023-2024年EPS為1.66元、1.71元的預(yù)測，以2023年9月28日收盤價計算，對應(yīng)的PE為7.7倍和7.5倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：大幅收緊購房杠桿資金、調(diào)控政策超預(yù)期嚴格、信用風(fēng)險加劇。