>> 開源證券-保利發(fā)展(600048)公司信息更新報告：銷售數(shù)據(jù)環(huán)比改善，拿地價格維持高位-231009
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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經(jīng)營管理能力優(yōu)秀的龍頭央企，維持“買入”評級
保利發(fā)展發(fā)布2023年9月銷售簡報。公司累計銷售同比增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，投資拿地積極，土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，融資渠道暢通，資金優(yōu)勢明顯，將持續(xù)受益于寬松地產(chǎn)政策及行業(yè)格局優(yōu)化，看好公司未來市占率持續(xù)提升。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為237.4、284.2、325.3億元，EPS分別為1.98、2.37、2.72元，當前股價對應(yīng)PE估值分別為6.3、5.3、4.6倍，維持“買入”評級。
銷售單月環(huán)比增長，銷售龍頭地位穩(wěn)固
2023年9月，公司實現(xiàn)簽約面積196.39萬平方米，同比下降13.5%；實現(xiàn)簽約金額360.22億元，同比下降6.2%（8月同比下降18.6%），環(huán)比增長15.1%。2023年1-9月，公司實現(xiàn)簽約面積1918.59萬平方米，同比下降0.1%；實現(xiàn)簽約金額3351.53億元，同比增長4.7%，持續(xù)保持克而瑞銷售榜首位置，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固；實現(xiàn)銷售均價17469元/平米，同比增長4.8%。
單月新增拿地6宗，拿地價格保持高位
公司9月在廣州、寧波、佛山等一二線城市拿地6宗，總建面59.4萬方，對應(yīng)土地款89.5億元，拿地權(quán)益比94.0%。公司1-9月拿地總建面653.6萬方，對應(yīng)總土地款1082.1億元，分別同比下降14.4%和12.3%，拿地金額權(quán)益比81.9%，拿地強度32.3%，其中在一線、二線和三線城市拿地金額占比分別為32%、61%、6%，拿地價格/銷售價格達0.95，土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資成本持續(xù)壓降
截至2023年6月末，公司有息負債規(guī)模達3564億元，較年初減少250億元；資產(chǎn)負債率76.99%，扣預(yù)資產(chǎn)負債率65.31%，凈負債率為63.06%，現(xiàn)金短債比為1.38，“三道紅線”保持綠檔水平；綜合融資成本約3.73%，較年初下降19個基點。
風(fēng)險提示：行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，政策放松不及預(yù)期，公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期
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