>> 東北證券-復潔環(huán)保(688335)工業(yè)領域持續(xù)開拓，股權激勵彰顯發(fā)展信心-231009
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
廖浩祥 |
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2023H1營收利潤雙增，在手訂單順利推進，廢氣業(yè)務增長顯著。2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.00億元，同比+14.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比+50.16%；分別實現(xiàn)毛利率/歸母凈利率34.75%/15.70%，分別+2.73pct/+3.76pct。分板塊看，低溫真空脫水干化一體化技術裝備業(yè)務收入1.13億元，同比+10.74%；廢氣凈化技術裝備業(yè)務收入0.87億元，2022年同期僅為94.96萬元，大幅增長主要系不利因素消除下在手項目順利實施所致；運營服務收入0.82億元，同比-46.49%，主要系老港暫存污泥處理服務項目在2022年末已完成主要履約義務。
主業(yè)項目實施順利，工業(yè)領域持續(xù)開拓。2023年上半年，公司持續(xù)穩(wěn)中求進，各地項目順利推進實施，市政領域方面，上海竹園四期、廣州蘿崗項、深圳福永等項目均開展項目竣工驗收；工業(yè)領域方面，公司煤化工領域承接的渭化集團彬州、重化工、潔能公司及浙石化等多個氣化細渣脫水干化項目順利實施，安徽甲醇和焦爐煤氣綜合利用項目正在實施中，鋰電領域承接的三元正極材料脫水干化示范量產(chǎn)項目實施竣工驗收。2023H1公司在煤化工、鋰電領域均有新簽訂單，為公司進一步拓展工業(yè)特種物料分離市場起到良好示范作用。
擬在上海設立氫能業(yè)務經(jīng)營主體，推動儲氫技術和現(xiàn)有技術深度耦合。2023年7月11日公司公告稱，與鉑陸氫能簽署《股權投資協(xié)議之補充協(xié)議》，擬在上海設立氫能業(yè)務經(jīng)營主體，以進一步集中優(yōu)勢資源，加快儲氫技術項目應用落地。鉑陸氫能致力于從事安全高效儲氫材料、儲氫裝置的研發(fā)和設計，儲氫裝置運營管理系統(tǒng)開發(fā)和儲氫材料的應用推廣，公司未來計劃將鉑陸氫能的安全儲氫技術與公司污泥處理、廢氣凈化、高溫水源熱泵等技術深度耦合，形成綜合利用和整體解決方案。
開啟新一輪股權激勵，彰顯管理層發(fā)展信心。2023年9月12日公司公告稱，擬向激勵對象70人授予約183.45萬股限制性股票，約占公告時公司股本總額的1.8%，授予價格為10元/股，業(yè)績考核目標值為2023/2023-2024/2023-2025毛利潤平均值增長率48%/52%、56%，凈利潤平均值增長率48%/50%/54%，彰顯管理層對公司未來業(yè)績增長的信心和決心。
盈利預測：維持“增持”評級。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入9.07/10.30/11.79億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.63/1.94/2.33億元，對應PE分別為13.43x/11.34x/9.42x。
風險提示：國內外宏觀形勢變化超出預期，技術及產(chǎn)品競爭力不及預期，訂單獲取及業(yè)務擴張不及預期，盈利預測與估值模型不及預期
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