>> 國信證券-傳媒行業(yè)10月投資策略：游戲行業(yè)保持高增長、AIGC／VRAR應(yīng)用不斷推進，把握底部布局機會-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 4956KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
張衡 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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9月跑輸市場表現(xiàn)。1）9月份傳媒（申萬傳媒指數(shù)）板塊下跌7.63%，跑輸滬深300指數(shù)5.62個百分點，在申萬一級31個行業(yè)中，傳媒板塊排名第31位；2）個股表現(xiàn)上，ST美盛、貴廣網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維、智度股份、惠程科技等標(biāo)的領(lǐng)漲；八月份表現(xiàn)較好的數(shù)據(jù)要素及影視板塊領(lǐng)跌，榮信文化、卓創(chuàng)資訊、浙數(shù)文化、南方傳媒、中原傳媒的跌幅居前。
國慶檔票房表現(xiàn)平淡，8月手游行業(yè)繼續(xù)保持高增長。1）2023年國慶檔共計實現(xiàn)電影票房27.3億元、同比22年增長82.0%、修復(fù)至2019年的61%，在暑期檔平票房創(chuàng)歷史新高之后、國慶檔整體表現(xiàn)較為平淡；供給端來看，國慶檔影院放映場次達到354萬次、創(chuàng)歷史新高，渠道端顯著修復(fù)；觀影人次達到6510萬人次，相比22年同比增長80%、但僅相當(dāng)于2019年的55%，與之相應(yīng)的是上座率僅為14.8%，遠低于歷史平均水平，關(guān)注后續(xù)內(nèi)容供給對票房市場的拉動效用；2）2023年8月，中國游戲市場實際銷售收入292.26億元，環(huán)比上升2.15%，同比上升46.08%，同比持續(xù)保持高增長（7月同比增長37.49%）；國內(nèi)移動游戲市場實現(xiàn)營收228.51億元，環(huán)比上升3.35%，同比上升63.73%，繼續(xù)保持高增長。
OpenAI推出多模態(tài)應(yīng)用，Meta發(fā)布Quest 3。1）OpenAI宣布在ChatGPT中推出新的語音和圖像功能，通過全新更直觀的多模態(tài)交互方式，拓展ChatGPT在生活中的更多維應(yīng)用場景。OpenAI將向付費用戶和企業(yè)用戶推出ChatGPT中的語音和圖像功能；語音功能上，用戶可以通過語音與ChatGPT進行來回對話，隨時與其交談；圖像功能上ChatGPT能夠理解圖片內(nèi)容與用戶互動；OpenAI推出語音和圖像功能標(biāo)志著多模態(tài)大模型進入新階段，底層技術(shù)進步有望帶動應(yīng)用端加速發(fā)展，持續(xù)看好AIGC應(yīng)用；2）Meta發(fā)布首款MR頭顯Quest3，性能提升顯著、價格相比Vison Pro優(yōu)勢明顯，有望加速VR/MR產(chǎn)業(yè)走向成熟。
投資觀點：持續(xù)看好景氣度向上修復(fù)，長期看好AIGC/VRAR等新科技打開向上空間，把握調(diào)整中的布局機遇。游戲、影視、廣告行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇，AIGC及VR/AR等新業(yè)態(tài)逐步落地，從兩方面把握相關(guān)投資機會：1）持續(xù)看好低位估值修復(fù)，近期建議重點關(guān)注超跌的游戲板塊，關(guān)注廣告、影視產(chǎn)業(yè)鏈以及整體估值較低且具備“中特估”與AIGC雙重催化的國有傳媒板塊；2）AIGC持續(xù)看好IP、數(shù)據(jù)要素等底層要素，場景落地持續(xù)看好AI+文學(xué)、數(shù)字人、營銷服務(wù)、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域；；3）同時建議關(guān)注腦機接口、VR/AR/MR等新交互形態(tài)機會（具體標(biāo)的參見正文投資建議部分）。
重點推薦組合：9月組合為愷英網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、光線傳媒、分眾傳媒，10月組合為愷英網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、分眾傳媒、泡泡瑪特。
風(fēng)險提示：業(yè)績低于預(yù)期、技術(shù)進步低于預(yù)期、監(jiān)管政策風(fēng)險等
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