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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：
　　本周（09/28-10/03）申萬光伏設(shè)備板塊上漲3.72%，跑贏滬深300指數(shù)5.04個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊上漲3.54%，跑贏滬深300指數(shù)4.86個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為鈞達(dá)股份、中信博、石英股份，跌幅前三個(gè)股為ST中利、晶盛機(jī)電、航天機(jī)電。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為東方電纜、泰勝風(fēng)能、大金重工，跌幅前三個(gè)股為中材科技、三一重能、時(shí)代新材。
　　光伏板塊
　?。?）融資端良性邊際改善，行業(yè)秩序有望良性發(fā)展
　　融資端邊際改善促進(jìn)行業(yè)生態(tài)回轉(zhuǎn)。前期行業(yè)過剩擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵導(dǎo)致板塊持續(xù)下行，融資過熱現(xiàn)象近期呈好轉(zhuǎn)態(tài)勢。近期產(chǎn)業(yè)鏈上，繼通威股份之后，高景太陽能IPO撤回，行業(yè)融資秩序回歸有望促進(jìn)良性發(fā)展，產(chǎn)能出清有望加速。
　?。?）硅料價(jià)格繼續(xù)上升，組件價(jià)格維穩(wěn)
　　1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。國慶期間多晶硅價(jià)格持穩(wěn)，市場整體成交有限，價(jià)格難有變動(dòng)，但目前多晶硅庫存已經(jīng)呈現(xiàn)累庫趨勢。同時(shí)硅片降價(jià)導(dǎo)致下游企業(yè)采購心態(tài)繼續(xù)變?nèi)?，市場對于十月硅料價(jià)格拐點(diǎn)預(yù)期增強(qiáng)。2）硅片：價(jià)格下降。9月末TCL中環(huán)、隆基綠能帶頭相繼調(diào)價(jià)，硅片價(jià)格下行。情緒庫存雙重施壓，硅片價(jià)格繼續(xù)走跌。后續(xù)短期價(jià)格需結(jié)合排產(chǎn)下修及下游等來看，但整體上產(chǎn)能呈大幅上升態(tài)勢。3）電池片：價(jià)格下降。隨著廠家TOPCon產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)爬坡釋放，低效與測試片帶落市場價(jià)格。近幾天復(fù)工后上下游開始議價(jià)，組件排產(chǎn)本月增量少且集中于頭部廠家，電池供應(yīng)過剩矛盾下，致使電池片當(dāng)前庫存不斷走高，市場競爭激烈，利潤微薄，本周電池價(jià)格或?qū)㈦S上游硅片價(jià)格下降而下調(diào)。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。上游硅片、電池降價(jià)為組件提升盈利空間，但后續(xù)價(jià)格形勢仍由供需決定，年底裝機(jī)力度及各廠商排產(chǎn)需密切關(guān)注。
　　建議關(guān)注：
　　愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
　　風(fēng)電板塊
　　大宗商品價(jià)格走勢分化，國內(nèi)海風(fēng)發(fā)展利好不斷
　　9月25日至10月8日，陸上風(fēng)電機(jī)組整體招標(biāo)約4670.8MW，開標(biāo)約1872.8MW，海上風(fēng)電招標(biāo)900MW，為國家電力投資集團(tuán)廣西欽州EPC項(xiàng)目。中標(biāo)價(jià)格方面，陸風(fēng)含塔筒中標(biāo)均價(jià)2131.4元/kW，不含塔筒中標(biāo)均價(jià)1610.5元/kW，陸風(fēng)中標(biāo)均價(jià)連續(xù)第三周呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。截至9月28日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為15166.67元/噸、3802元/噸、3734元/噸，周環(huán)比分別為-1.94%、-1.81%、-1.12%。
　　9月25日，歐盟更新后的可再生能源指令(RED)設(shè)定了歐盟清潔能源使用的目標(biāo)，更新后的清潔能源使用目標(biāo)有望在2030年底前使歐盟國家風(fēng)電和光伏裝機(jī)容量提高兩倍。RED的更新主要基于歐洲議會(huì)于9月12日通過決議，將2030年歐盟國家的可再生能源目標(biāo)從32%提升為42.5%，并力爭向45%靠攏。從需求端來看，裝機(jī)容量的提升將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的需求上升；從建設(shè)周期來看，零部件環(huán)節(jié)將率先受益；從供給端來看，今年以來塔筒、導(dǎo)管架、電纜等多家公司中標(biāo)海外項(xiàng)目，產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)得到海外市場的認(rèn)可，疊加國內(nèi)各大廠商正在積極擴(kuò)產(chǎn)，供給量充足的情況下有望占據(jù)更多海外市場份額，相關(guān)龍頭公司出口規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功中標(biāo)英國項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。泰勝風(fēng)能：公司為塔筒/樁基、導(dǎo)管架領(lǐng)先企業(yè)，在手訂單充沛。新建揚(yáng)州基地處于產(chǎn)能爬坡階段，且碼頭資源豐富，海外需求高增有望為公司打開新的盈利空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。