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23Q3建筑盈利預計同比增速平穩(wěn)，消費建材/玻璃板塊盈利或延續(xù)修復
　　我們預計：1）建筑：23Q3多數(shù)企業(yè)盈利或持續(xù)向好，傳統(tǒng)建筑央企盈利增速相較Q2基本平穩(wěn)，新能源/國際工程公司景氣度延續(xù)較高水平；2）建材：多數(shù)公司23Q3盈利同比增速超出Q2，或同比恢復正向增長。其中消費建材Q3原料采購價格較Q2變動不大，預計多數(shù)公司毛利率同Q2持平，多數(shù)公司盈利同比增速較高；光伏玻璃價格9月提漲，浮法玻璃價格保持相對高位，而原料端純堿價格保持相對低位，總體盈利或改善；玻纖板塊各產(chǎn)品均價環(huán)比略降而燃料成本下行，單噸凈利預期同Q2持平或略低；碳纖維價格23Q3同環(huán)比繼續(xù)下降，產(chǎn)能釋放下降本效應有望逐漸體現(xiàn)。
　　建筑：國際/能源工程訂單延續(xù)高增，建筑央企盈利增速或保持平穩(wěn)
　　我們預計23Q3多數(shù)建筑央企歸母凈利同比增速或延續(xù)Q2增長趨勢，全國性布局的央企表現(xiàn)穩(wěn)中向好；區(qū)域分化影響地方國企表現(xiàn)，其中預計安徽、四川等地區(qū)企業(yè)仍表現(xiàn)較好；國際工程同比增速預期均維持較高水平，“一帶一路”催化下預期國際工程企業(yè)Q3海外訂單延續(xù)高增；能源工程仍然維持高景氣，組件價格降低逐步傳導至應用端放量，板塊公司普遍表現(xiàn)出高增長；鋼結構中，工程公司在高基數(shù)影響下，預計23Q3同比增長略放緩，加工制造企業(yè)智能化改造持續(xù)推進，單噸凈利維持較好。
　　消費建材：成本端采購價格較Q2差異不大，預期盈利能力環(huán)比持平
　　成本壓力減緩，據(jù)Wind，防水/石膏板/涂料/五金/管材/減水劑主要原料價格23Q3同比約-13%/-29%/-8%/-4%/-5%/-9%，除防水原料外，成本側同比降幅相較Q2收窄，但采購價格絕對值較Q2差異不大。需求端修復仍偏弱，23年1-8月地產(chǎn)銷售/新開工面積同比-7.1%/-24.4%，銷售及新開工單月同比降幅略收窄，板塊多數(shù)公司盈利能力或同Q2持平。我們認為地產(chǎn)銷售仍是消費建材景氣度的重要指標，消費建材或在地產(chǎn)銷售弱復蘇中進入存量競爭階段，渠道/品牌/產(chǎn)品端有優(yōu)勢的細分龍頭或能受益。
　　玻璃：預計浮法玻璃Q3噸毛利修復，光伏玻璃盈利同比或小幅回升
　　據(jù)卓創(chuàng)資訊，23Q3浮法玻璃均價104元/重箱，同/環(huán)比+17%/-3%，Q3價格基本穩(wěn)定在百元/重箱以上水平窄幅波動，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)維持18-20天，成本端純堿（23Q3同比-12%）和燃料油價格（23Q3同比-21%）維持同比低位，或?qū)е缕髽I(yè)Q3毛利率較好修復。23Q33.2/2.0mm光伏玻璃均價26.4/18.2元/平米，環(huán)比+2%/-0.3%，環(huán)比增幅擴大，但成本端純堿/天然氣價格同比仍在低位（23Q3同比-12%/-36%），我們預計行業(yè)出貨保持較高水平，單平米盈利水平延續(xù)回升。
　　玻纖&碳纖：玻纖、碳纖價格同環(huán)比下滑，供需承壓下盈利短期難有修復
　　價格端，據(jù)卓創(chuàng)資訊，23Q3纏繞直接紗/SMC合股紗/噴射合股紗/G75電子紗/7628電子布均價同比-26%/-41%/-27%/-11%/-14%、環(huán)比-9%/-10%/-11%/-1%/-2%，同環(huán)比均下滑，系出口及建筑等傳統(tǒng)領域需求較弱且供給新增較多導致，整體或延續(xù)Q2趨勢。成本端繼續(xù)受益，23Q3燃料油/天然氣價格同比-21%/-36%、環(huán)比-2%/-6%，預計23Q3行業(yè)噸盈利受價格下滑較多仍承壓。據(jù)百川盈孚，T700-12K/T300-12K/T300-24K/T300-48K碳纖維23Q3均價為161/102/94/85元/kg，同比-39%/-35%/-32%/-36%、環(huán)比-10%/-10%/-10%/-10%，價格同環(huán)比均下滑，或系產(chǎn)能投放較多導致。
　　風險提示：基建及地產(chǎn)投資超預期下行；原料及能源漲價超預期。