>> 申萬宏源-菜鳥智慧物流行業(yè)深度報告：不只是快遞，中國特色4PL的探索-231010
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 1651KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資案件
結(jié)論和投資分析意見
9月26日，阿里巴巴港交所公告，公司擬通過以菜鳥股份于香港聯(lián)交所主板獨立上市的方式分拆菜鳥。分拆完成后，阿里巴巴將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份。同日，菜鳥向港交所遞交招股書。
菜鳥是電商物流行業(yè)的全球領(lǐng)導者，其愿景是加速推動物流行業(yè)的變革，在世界各地提供順暢的電商體驗，實現(xiàn)全國24小時，全球72小時必達。作為兼具電商與科技基因的4PL智慧物流企業(yè)，菜鳥一直致力于優(yōu)化物流行業(yè)解決方案，能力遍布國內(nèi)物流、國際物流、物流科技等多領(lǐng)域。
有別于大眾的認識
菜鳥IPO不構(gòu)成與國內(nèi)快遞的競爭。市場擔憂菜鳥IPO會影響國內(nèi)快遞現(xiàn)有格局，我們認為菜鳥自成立以來不斷促進國內(nèi)電商快遞的發(fā)展，雖然從丹鳥到菜鳥速遞，公司持續(xù)保留自營業(yè)務(wù)，但定位清晰，與國內(nèi)快遞在各項業(yè)務(wù)的合作遠大于競爭。從公司戰(zhàn)略、成本結(jié)構(gòu)、員工結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)、資本開支幅度等多方面來看，影響全網(wǎng)快遞競爭格局的可能性較低。
菜鳥目光遠大，其使命是讓天下沒有難做的生意，自成立以來不斷推動物流領(lǐng)域的整合與變革。市場對于菜鳥的定位與發(fā)展認知不清晰。菜鳥作為兼具電商與科技基因的4PL智慧物流企業(yè)，十年來完成了從科技平臺到智慧物流網(wǎng)絡(luò)、從中國到全球的演化，在不斷完善自身能力的同時，初心未變——讓天下沒有難做的生意，加速物流行業(yè)的變革。我們認為菜鳥未來一方面將持續(xù)完善國內(nèi)外物流領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建，提高端到端能力，另一方面也將持續(xù)創(chuàng)造新解決方案，進一步擴大智慧物流網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。
風險提示
行業(yè)競爭程度超預期；宏觀經(jīng)濟下行，電商增速放緩；地緣政治風險；油價及匯率波動
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