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事件：
　　快遞行業(yè)8月運(yùn)行情況及快遞企業(yè)8月經(jīng)營數(shù)據(jù)均已公布。
　?、傩袠I(yè)方面：
　　量：8月份，全國快遞業(yè)務(wù)量完成111.62億件，同比增加18.36%；其中異地快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到97.35億件，同比增加19.27%。
　　價(jià)：8月份，全國快遞單票收入為8.89元，同比下降5.10%，環(huán)比上升0.62%；其中，異地快遞單票收入為5.01元，同比下降7.29%，環(huán)比下降2.12%。
　?、趥€(gè)股方面：
　　量：8月份，按業(yè)務(wù)量同比增速排序
　　申通快遞完成業(yè)務(wù)量15.21億票，同比上升24.06%；圓通速遞完成業(yè)務(wù)量17.41億票，同比上升14.54%；韻達(dá)股份完成業(yè)務(wù)量16.23億票，同比上升9.07%；順豐控股完成業(yè)務(wù)量9.10億票，同比下降3.40%（不含豐網(wǎng)同比上升11.93%）。
　　價(jià)：8月份，按單票收入同比增速排序
　　順豐控股單票收入16.54元，同比上升5.99%（不含豐網(wǎng)同比下降6.61%），環(huán)比下降1.14%；圓通速遞單票收入2.34元，同比下降7.13%，環(huán)比下降0.43%；申通快遞單票收入2.10元，同比下降13.08%，環(huán)比下降2.33%；韻達(dá)股份單票收入2.17元，同比下降17.29%，環(huán)比下降1.36%。
　　投資要點(diǎn)：
　　單票收入同比降幅可控，環(huán)比觸底回升
　　2023年8月，快遞行業(yè)單票收入同比下降5.10%，環(huán)比上升0.62%，同比降幅與7月基本一致，環(huán)比觸底回升。2023年1-8月與1-7月單票收入同比降幅基本持平（1-7月單票收入降幅4.24%）。
　　2023年1-8月單票收入僅下降4.35%，相比2021年前惡性價(jià)格戰(zhàn)降幅有限（2020年1-8月行業(yè)單票收入同比下降9.03%，2021年1-8月行業(yè)單票收入同比下降11.95%），行業(yè)進(jìn)入溫和價(jià)格競爭，風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　快遞行業(yè)增速仍具韌性，旺季爬坡成本端有望改善
　　2023年8月，行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速達(dá)到18.36%，快遞業(yè)務(wù)量整體復(fù)蘇節(jié)奏快于消費(fèi)數(shù)據(jù)（2023年8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為4.60%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增速為7.60%）。網(wǎng)上滲透率同比提升0.80pcts，加之快遞小件化趨勢持續(xù)，有望繼續(xù)支撐快遞行業(yè)穩(wěn)健增長。
　　2023年1-8月行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速達(dá)到15.89%，行業(yè)增速仍保持中雙位數(shù)增長。同時(shí)，自2022年以來，快遞行業(yè)資本開支一直處于收縮狀態(tài)，供給增速平穩(wěn)，行業(yè)供需將進(jìn)入再平衡的階段，新投入產(chǎn)能有望被恢復(fù)的需求逐步消化，企業(yè)將會(huì)通過合理的價(jià)格競爭以實(shí)現(xiàn)最更優(yōu)的產(chǎn)能利用率。隨著步入旺季，件量環(huán)比持續(xù)提升，產(chǎn)能爬坡下成本端將持續(xù)改善。
　　更有效、更具針對性的價(jià)格策略將加速行業(yè)的分化，并且產(chǎn)能爬坡及油價(jià)均值回歸會(huì)帶來成本端的改善，成本節(jié)降空間內(nèi)的價(jià)格調(diào)整反而能使頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)量利雙升。
　　行業(yè)價(jià)格觸底回升，重視個(gè)股機(jī)會(huì)
　　圓通速遞價(jià)格同比降幅收窄，業(yè)務(wù)量同比增速略低于行業(yè)。主要為公司策略選擇。公司管理α凸顯，合理的競爭策略將保證公司業(yè)績穩(wěn)定。韻達(dá)股份價(jià)格同比降幅擴(kuò)大，同時(shí)業(yè)務(wù)量增速持續(xù)修復(fù)，量、價(jià)、本、利平衡能力，將決定公司業(yè)績。
　　申通快遞價(jià)格同比降幅略有下降，但業(yè)務(wù)量增速仍領(lǐng)跑，2023年8月，申通快遞業(yè)務(wù)量同比增速24.06%，比行業(yè)高出5.70pct（快遞行業(yè)8月業(yè)務(wù)量同比增速為18.36%），遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速有望充分消化申通快遞產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮疊加價(jià)格降幅收窄，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)釋放。
　　順豐控股剔除豐網(wǎng)后件量增速11.93%，雖增速低于行業(yè)，但速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入提升5.99%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。隨著公司發(fā)揮長板，客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以及不斷補(bǔ)齊成本短板，公司毛利率將繼續(xù)提升，帶來業(yè)績彈性。
　　隨著步入旺季，行業(yè)業(yè)務(wù)量增速持續(xù)回暖，行業(yè)價(jià)格也從8月起觸底回升，中短期重視旺季價(jià)格、成本發(fā)生積極變化的個(gè)股機(jī)會(huì)；中長期繼續(xù)堅(jiān)持選龍頭、重反轉(zhuǎn)的投資策略
　　行業(yè)評級及投資策略
　　供需再平衡伴隨行業(yè)持續(xù)分化，價(jià)格、成本發(fā)生積極變化的個(gè)股，利潤有望不斷釋放。維持行業(yè)“推薦”評級。
　　重點(diǎn)推薦個(gè)股
　　申通快遞、順豐控股、中通快遞-W、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　價(jià)格競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、快遞加盟商爆倉的風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)