>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：關(guān)注中秋國慶出行需求高景氣；8月快遞單量增速超18%-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 993KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周關(guān)注：航空方面，關(guān)注國慶出行需求?？爝f方面，8月運營數(shù)據(jù)出爐；油運方面，長期供需改善邏輯不變。本周推薦投資組合：春秋航空、韻達股份、順豐控股、中遠海能、招商南油。
備戰(zhàn)中秋國慶假期，民航出行需求有望重演高景氣。根據(jù)民航局，假期期間，民航預(yù)計保障航班13.7萬班，日均超過1.7萬班。其中，日均保障國內(nèi)客運航班14000班、運輸國內(nèi)旅客196萬人次，分別比2019年國慶假期增長18%、17%。根據(jù)央視新聞，今年的民航出行熱度相較2022年有大幅提升，機票價格除了比往年更高，也比今年“五一”要貴，截至9月15日，十一假期國內(nèi)熱門城市機票提前預(yù)訂量已超過2019年同期兩成。機票價格呈“U”型，假期首日（9月29日）和最后一日（10月6日）是出行高峰，機票價格較高，截至9月19日，這兩日國內(nèi)機票平均支付價格分別為1243元和1293元。
8月快遞單量增速超18%。根據(jù)郵政總局，8月快遞業(yè)務(wù)量完成111.6億件，同比增長18.3%；快遞業(yè)務(wù)收入完成992.8億元，同比增長12.3%。1-8月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1，較1-7月下降0.2。8月各家增速持續(xù)分化，直營體系順豐時效業(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)，加盟制快遞企業(yè)中申通業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑，除圓通外各家單票收入環(huán)比均下滑。2023年8月，各家業(yè)務(wù)量增速情況：申通（24.1%）>圓通（14.5%）>韻達（9.1%）＞順豐（-3.4%）；累計市占率情況：圓通（16.2%）>韻達（14.2%）>申通（13.1%）>順豐（9.4%）；單票收入環(huán)比增速情況：申通（-2.3%）＜韻達（-1.4%）＜順豐（-1.1%）＜圓通（+0.4%）。今年以來，在各家調(diào)整件量結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)下，輕小件占比提升帶來件均單價下滑，同時行業(yè)進入存量博弈期，淡季中局部地區(qū)價格競爭仍存。預(yù)計伴隨線上消費邊際修復(fù)以及雙十一旺季來臨，快遞行業(yè)單票價格有望環(huán)比回暖。
看好四季度成品油運輸旺季來臨，中長期運力供給受限支撐上行周期長度。需求方面，1）中國交運出行回暖，伴隨第三批出境團隊游名單公布，預(yù)計國際航班在今年年底有望恢復(fù)至70%以上，整體油品消費預(yù)計保持良好增長態(tài)勢。2）伴隨我國第三批成品油出口配額的釋放以及煉廠開工率提升，預(yù)計我國四季度原油進口以及成品油出口保持良好增長態(tài)勢。供給方面，1）24-26年交付運力增速分別為1.1%/2.2%/1.3%。2）歐盟制裁以及環(huán)保規(guī)定將進一步制約行業(yè)運力。盡管沙特減產(chǎn)延期對三季度貨盤造成一定程度影響，但進入四季度，我們判斷行業(yè)供需邏輯將持續(xù)優(yōu)化，看好油品運輸旺季的運價彈性。
風(fēng)險提示：人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等
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