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核心觀點(diǎn)
　　美國政客要求限制開源技術(shù)RISC-V。根據(jù)外媒最新報(bào)道，美國多名政客以“國家安全”為由，敦促拜登政府對RISC-V開源指令集架構(gòu)采取限制中國企業(yè)使用的政策行動。
　　RISC-V是基于精簡指令集建立的開源指令集架構(gòu)，該架構(gòu)由加州大學(xué)伯克利分校的研究人員于2010年創(chuàng)立。開源的RISC-V打破了x86架構(gòu)、ARM架構(gòu)高價(jià)授權(quán)費(fèi)、定制化困難的慣例。截至2022年底，RISCVInternational在70個(gè)國家/地區(qū)擁有超過3180名會員，市場上有超過100億個(gè)RISC-V核心，全球有數(shù)萬名工程師致力于RISC-V計(jì)劃。
　　若美國政客限制RISC-V的建議被實(shí)施，對非自主指令集處理器的影響較大，利好完全自主架構(gòu)CPU廠商。由于國際形勢變化，x86架構(gòu)、ARM架構(gòu)芯片存在授權(quán)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，RISC-V架構(gòu)因開源正在快速發(fā)展，尤其是國內(nèi)廠商將RISC-V視作替代方案。若美國限制RISC-V的建議被實(shí)施，那么無論是否開源，來自美國的處理器架構(gòu)可能都受限，到時(shí)國內(nèi)全自主指令集架構(gòu)的優(yōu)勢將更加突出，例如龍芯中科的LA指令集。
　　龍芯中科是擁有LA自主指令集系統(tǒng)和自主IP的CPU廠商。與國內(nèi)眾多CPU企業(yè)主要基于ARM或者x86指令系統(tǒng)融入已有的國外信息技術(shù)體系不同，龍芯中科推出了自主指令系統(tǒng)LA和自主CPUIP核、GPUIP核、內(nèi)存控制器及PHY、高速總線控制器及PHY等上百種IP核。
　　新品加速推出，3A 6000性能提升60%+，性價(jià)比成倍提升。10月9日公司在投資者互動平臺表示，預(yù)計(jì)3A6000新品在今年4季度發(fā)布，目前在整機(jī)送測過程中。另外，GPGPU預(yù)計(jì)在2024年交付流片。與3A5000相比，新品3A6000在相同工藝下單線程性能提升60%以上，全芯片多線程性能成倍提升，但硅片面積縮小，因此性價(jià)比成倍提升。
　　看好龍芯中科走全自主指令集架構(gòu)路線。看好公司從解決方案入手提高性價(jià)比、完善軟件生態(tài)、重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈方面發(fā)力，實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變：一是從技術(shù)“補(bǔ)課”到生態(tài)建設(shè)；二是從政策市場到開放市場；三是從跟隨海外CPU大廠發(fā)展到自主發(fā)展，成為支撐國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)型的CPU企業(yè)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年公司營收分別為10.82/17.34/25.87億元；歸母凈利潤分別為0.78/2.04/3.68億元。維持“買入”評級。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期，客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。