>> 海通證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：中秋國慶假期出行需求旺盛，民航鐵路發(fā)送旅客量超2019年同期-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 1053KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,陳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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一周市場回顧：上證綜指下跌0.7%，交運(yùn)跑輸大盤，下跌0.9%。2023.9.25—2023.9.28，交通運(yùn)輸指數(shù)(-0.9%)，同期上證綜指（-0.7%）。子板塊絕對周漲跌幅中，高速公路（+0.5%）、跨境物流（+0.3%）、公交（+0.2%）、公路貨運(yùn)（+0.0%）、港口（-0.3%）、快遞（-0.3%）、鐵路運(yùn)輸（-0.6%）、航空運(yùn)輸（-1.6%）、倉儲物流（-1.7%）、航運(yùn)（-2.4%）。
交運(yùn)一周專題推薦：中秋國慶假期出行數(shù)據(jù)跟蹤，油運(yùn)價格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤。
航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：國慶節(jié)前一周四（9月28日），SCFI指數(shù)收于887點，較前一周（9月22日）-2.7%；上周五（10月6日），BDI收于1929點，較前一周（9月29日）+13.4%；BDTI日度指數(shù)收于871點，較前一周+5.3%；BCTI日度指數(shù)收于750點，較前一周-7.7%。
近期熱點：民航：中秋國慶假期民航日均運(yùn)輸旅客213.5萬人次，較2019年國慶假期增長12.6%；快遞：極兔速遞通過港交所上市聆訊；物流：2023年9月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.5%。
投資策略：
航空：23年上半年國際航班加速恢復(fù)，五一黃金周國內(nèi)、國際供給、需求環(huán)比上升迅速，高票價帶動航司量價齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行：需求端，中秋、國慶小長假收官，旅游出行需求恢復(fù)堅挺。隨著出境政策寬松，國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國航空公司長期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會。
機(jī)場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價值。
快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速放緩，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性。我們預(yù)計2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-8月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1，較1-7月下降0.2。我們預(yù)計2023年CR8將繼續(xù)緩慢提升。
航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價或可期，我們認(rèn)為未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
公路：2023年上半年，高速公路板塊業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對滬深300指數(shù)跑出相對收益。我們認(rèn)為，下半年進(jìn)入暑期出行旺季及宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，高速公路業(yè)績有望保持增長趨勢。建議關(guān)注路產(chǎn)區(qū)位良好、分紅率高、股息率高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。
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