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報(bào)告摘要：
　　行情回顧：
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：截至2023年9月28日，華東地區(qū)不通氧553#工業(yè)硅平均價(jià)14,850元/噸，較2022年同期下跌25.56%，較2023年二季度末上漲14.23%；華東地區(qū)通氧553#工業(yè)硅平均價(jià)15,400元/噸，較2022年同期下跌26.84%，較2023年二季度末上漲16.67%；華東地區(qū)421#工業(yè)硅平均價(jià)16,100元/噸，較2022年同期下跌25.81%，較2023年二季度末上漲15.41%。
　　期貨市場(chǎng)：截至2023年9月28日，工業(yè)硅期貨主力合約收盤(pán)價(jià)13,960元/噸，較2023年二季度末上漲5.16%。
　　基差：2023年三季度硅價(jià)持續(xù)上漲，工業(yè)硅市場(chǎng)整體處于contango結(jié)構(gòu)
　　邏輯分析：
　　成本端：隨著天氣漸冷，西南產(chǎn)區(qū)逐漸步入枯水期，電價(jià)會(huì)升推漲企業(yè)生產(chǎn)成本，成本端對(duì)硅價(jià)的支撐增強(qiáng)。
　　供給端：隨著西南產(chǎn)區(qū)步入枯水期，開(kāi)工下移，川滇地區(qū)產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑，新疆等北方地區(qū)檢修復(fù)產(chǎn)依舊，北方將貢獻(xiàn)主要產(chǎn)量增量，此外，11月底集中注銷(xiāo)的倉(cāng)單貨物將重回市場(chǎng)，加之部分企業(yè)四季度有新增產(chǎn)能投放，增減相抵，預(yù)計(jì)12月工業(yè)硅供給變動(dòng)較小。
　　需求端：多晶硅市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，價(jià)格跌勢(shì)自下而上傳遞，下游對(duì)多晶硅繼續(xù)漲價(jià)的接受力不強(qiáng)，預(yù)計(jì)多晶硅價(jià)格漲勢(shì)難以維持，考慮新增產(chǎn)能投放，全年供給過(guò)剩格局依舊，年內(nèi)對(duì)工業(yè)硅需求將持續(xù)景氣；成本壓力疊加下游買(mǎi)盤(pán)情緒不高，有機(jī)硅開(kāi)工大幅提高的可能性不大，對(duì)工業(yè)硅的需求難有大幅提升；硅鋁合金和出口方向持續(xù)低迷，四季度難有較大起色。
　　行情展望及投資策略：四季度枯水期供給有所減弱，考慮交割貨源重回市場(chǎng)，供給整體維持寬松格局，降幅不大，需求端四季度難有大幅提升，基本面相對(duì)弱勢(shì)，考慮成本支撐，預(yù)計(jì)四季度硅價(jià)先抑后揚(yáng)，期貨盤(pán)面運(yùn)行區(qū)間13,000-15,500元/噸，可逢低布多
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)；供給不及預(yù)期；上下游新增產(chǎn)能未能如期釋放。