>> 宏源期貨-滬銅日評-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、儋澅葋喺A(yù)計將于本月就出售莫帕尼鋼礦(Mopani Copper Mines)散出最絡(luò)決定，為其2021年從嘉能可(Glencore)手中購買的資產(chǎn)找到新的投資商。
?、诙砹_斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司(Norni ckel)預(yù)測，全球鋼市場大體平衡，并將漸進(jìn)式擴張，因隨著電力運輸、電網(wǎng)和可再生能源發(fā)電的發(fā)展，銅霄求將從2022年的2,480萬噸增加到3,000萬噸。
?、蹞?jù)路透10月9日消息，-市場人士表示，全球最大的銅礦商留利Ccodel co明年將以每噸234美元的升水向歐洲客戶出售銅，與今年持平。
投資策略
1)宏觀:美聯(lián)儲9月暫停加息但是上調(diào)明后年利率中位數(shù)預(yù)期，點陣圖顯示23年剩余時間仍將加息.25個基點而24年僅有兩次降息，說明美聯(lián)儲可能保持高位利率更長時間，疊加多位美聯(lián)儲官員釋放鷹派加息預(yù)期、美國經(jīng)濟與就業(yè)表現(xiàn)強勁預(yù)期修正中長期國債定價、美國財政部大量發(fā)債促投資者要求更高期限溢價，使美國中長期國債收益率走高,但因美國共和和民主黨仍難達(dá)成24年財政預(yù)算或使拜登政府發(fā)債節(jié)奏放緩，疊加多位美聯(lián)儲官員表示美債收益率升高降低加息必要性，促美國中長期國債收益率漲勢趨緩。
2)上游:國內(nèi)多個銅冶煉廠成交4萬噸10月及1萬噸10-11月和巴西轉(zhuǎn)售5-7萬噸11-12月裝船期的鋼精礦，甲瑪鋼礦因生產(chǎn)事故或于11月恢復(fù)生產(chǎn)且23年生產(chǎn)量降|至4萬金屬噸，中國銅精礦10月生產(chǎn)與進(jìn)口量或環(huán)比減少而供給偏緊，但中國銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比升高，中國港口銅精礦入港量較上周增加，中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少;國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價差為負(fù)削弱廢銅經(jīng)濟性，國內(nèi)廢銅10月生產(chǎn)量或環(huán)比增加但難改供給偏緊狀態(tài)，再生銅桿廠因生產(chǎn)虧損狀態(tài)和新增訂單編弱而保持按需采購;北方以礦產(chǎn)相銅為主且以長單交付為主,白銀有色和中條山有色10月點火投料但因廢銅供給緊張,或使國內(nèi)10月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊;國內(nèi)10至11月或分別僅有3及1家銅冶煉廠檢修，但因非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，或使中國電解鋼10月生產(chǎn)量(進(jìn)口量)環(huán)比略降(增加)而供給趨松，但是日本泛太平洋銅業(yè)的佐賀關(guān)和玉野銅冶煉廠或分別于10月底和12月初開啟檢修;滬倫銅價比值高于近五年均值，進(jìn)口窗口打開或增大銅清關(guān)量，使中國保稅區(qū)電解鋼庫存量較上周減少1進(jìn)口銅和國產(chǎn)鋼集中到貨使中國電解鋼社會庫存量較上周增加，倫金所電解鋼庫存量較昨日增加:以上說明國產(chǎn)銅發(fā)貨量和進(jìn)口銅清關(guān)量增加促海內(nèi)外電解銅庫存量累積引導(dǎo)供給預(yù)期趨松曲
3)下游:國內(nèi)精銅桿廠因下游提貨與備貸積極而生產(chǎn)節(jié)奏較好并進(jìn)行充足備貸，再生銅桿廠因原材料供給偏緊而采購困難致停工減產(chǎn)，使精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開工率較.上周升高(下降) ;國內(nèi)光伏風(fēng)電與新能源汽車領(lǐng)域需求相對景氣，但因房地產(chǎn)市場出清前銷售難以改善，或使10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言:銅電線電纜(國網(wǎng)與南網(wǎng)新增訂單將于10月集中交貨提振電線電纜需求，新能源汽車與光伏風(fēng)電行業(yè)訂單保持穩(wěn)定，但房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域訂單有限且交付期相對寬松，部分企業(yè)10月在手訂單不足以支撐積極趕工) .銅漆包線(全國漆包線企業(yè)總年產(chǎn)能約1300萬噸而產(chǎn)能過剩致加工費用下降、產(chǎn)品利潤壓編和訂單賬期延長，且下游需求偏弱)、鋼板帶(國網(wǎng)變壓器設(shè)備周期性更換使部分銅板帶企業(yè)訂單爆滿，預(yù)計引線框架、電力變壓器帶、外貿(mào)服輔料及耐火電纜銅護(hù)套等終端需求訂單將維持不錯表現(xiàn))、銅箔(多家鋰電鋼箔企業(yè)產(chǎn)能順利爬坡或推動10月生產(chǎn)量增加，但因海外動力和國內(nèi)儲能斷增訂單趨緩或推升庫存量:愛鋼板市場需求持續(xù)回暖推動上下游庫存逐漸消耗，或推升電子電路銅箔10月生產(chǎn)量) .銅管(空調(diào)生產(chǎn)商10月排產(chǎn)或仍下滑，訂單交付周期不再緊張而交貨節(jié)奏放緩，11-12月出口與內(nèi)銷訂單或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，且10-12月或完成24年出口訂單接單》、黃銅棒(大型銅棒企業(yè)預(yù)期新增訂單較多而積極引導(dǎo)下游提前備貨，但是中小型銅棒企業(yè)缺乏規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢而難以吸引下游》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價格走弱提振下游采購意愿而現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。
因此，預(yù)計滬銅價格或仍存下跌空間(關(guān)注美銅在3.55-3.65附近支撐位及3.7-3.8附近壓力位)，關(guān)注(6350064500) 600067000附近支捍位及08000-70000|附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢高試空主力合約。(觀點評分: -1)
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