>> 國金證券-主動量化組合跟蹤：績優(yōu)重倉股與調研共振增強策略持續(xù)獲正超額-231012
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
大?。?/td>
| 978KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高智威 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
績優(yōu)重倉股與調研共振增強策略
在每一個構建時間點，我們首先通過基金Alpha因子篩選出績優(yōu)基金,然后根據(jù)績優(yōu)基金計算其穿透重倉股股池，之后將透重倉股股池與調研數(shù)據(jù)相結合，選出過去一個季度被調研過的重倉股而得到績優(yōu)基金重倉股與調研共振股池。共振股池收益對比偏股混合型基金指數(shù)超額收益并不明顯，但相對于各類寬基指數(shù)超額顯著。超額收益不明顯一方面因為市場本身主題輪動和行業(yè)輪動的速度都處于較高的水平，績優(yōu)基金重倉股作為時點數(shù)據(jù)可能已經(jīng)不能反應績優(yōu)基金對市場的偏好和看法，數(shù)據(jù)的滯后性影響超額收益表現(xiàn)。另一方面從歷史表現(xiàn)來看，選基因子對策略結果有直接影響，部分常見選基因子出現(xiàn)了一定波動，甚至表現(xiàn)與歷史表現(xiàn)完全背離，市場尋找主線時常有類似表現(xiàn)，隨著市場主線的明晰和風險偏好的提升，共振股池或取得更好表現(xiàn)。
從績優(yōu)重倉股與調研共振增強策略的凈值表現(xiàn)可以看出，相比已經(jīng)具有較高超額的績優(yōu)基金重倉股等權基準，策略優(yōu)勢十分明顯。從指標上來看，策略的年化收益率為26.52%，夏普比率為0.94，而每年均能跑贏偏股混合型基金指數(shù)的重倉股等權的年化收益率僅為16.00%，夏普比率為0.59。
策略9月超額收益率為1.75%，顯著跑贏等權基準收益，絕對收益也顯著跑贏偏股混合型基金指數(shù)與萬得全A指數(shù)，隨著10月最新數(shù)據(jù)公布，共振效應帶來的收益可能更加明顯，策略有望持續(xù)跑贏。
自主可控概念量化優(yōu)選策略
通過對5大類因子進行測試并結合基本面財務指標的邏輯篩選判斷，我們發(fā)現(xiàn)成長、質量、技術和動量大類的因子在自主可控概念股中都對收益有一定預測作用。尤其我們通過合成的方式構建了增強因子，增強在自主可控概念股票池的收益預測方面具有顯著效果。
我們構建的增強因子，在自主可控概念股票池的收益預測方面具有顯著效果，我們根據(jù)該因子構建自主可控增強策略。在構建策略時，我們按照月度進行調倉，每月末最后一個交易日選取排名前因子得分前20%的股票，然后以等權方式構建持倉組合，手續(xù)費取千分之三。然后我們將全部自主可控指數(shù)成分股等權構建基準組合，每月最后一個交易日再平衡?；販y樣本內時間段為2018年1月1日至2023年1月3日。從自主可控增強策略的凈值表現(xiàn)可以看出，相比全概念等權基準，策略優(yōu)勢非常明顯，超額凈值平穩(wěn)增加，整體增加明顯，從指標上來看，策略的年化收益率為37.61%，夏普比率為1.39，而概念股指等權基準的年化收益率為18.87%，夏普比率為0.76。策略的最大回撤也有所縮小，相較于等權基準，策略的年化超額收益率為16.45%，信息比率為1.44。自主可控指數(shù)僅含100只個股，策略持倉有一定限制性，相同因子在更寬泛的自主可控主題股池中效果或更加明顯。
策略9月超額收益率為-1.70%，未能跑贏等權基準，主題性選股在行情大幅波動時并不占優(yōu)，在市場情緒偏弱下，自主可控概念整體回撤小，策略選股優(yōu)勢明顯，未來策略有望扭轉負超額收益率形勢。
風險提示
以上結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險。
|
|
