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>> 中泰證券-特殊再融資債發(fā)行圖解:已披露5363億-231012
上傳日期:   2023/10/13 大小:   756KB
格式:   pdf  共6頁(yè) 來(lái)源:   中泰證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   肖雨,賴逸儒
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截至2023年10月12日24時(shí),四季度已披露用途再融資債合計(jì)規(guī)模6764億,其中5363億特殊再融資債用于償還存量債務(wù),1401億普通再融資債用于償還到期債券。
  特殊再融資債披露規(guī)模位列前三的省份為云南、內(nèi)蒙古、遼寧,分別為1076億、1067億和870億。
  從發(fā)行計(jì)劃發(fā)布情況來(lái)看,各區(qū)域再融資債四季度發(fā)行計(jì)劃發(fā)布完整度較低,截至目前特殊再融資債披露規(guī)模位列前三的省份,均未提前發(fā)布四季度地方債發(fā)行計(jì)劃。
  據(jù)財(cái)庫(kù)201923號(hào)文,地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)在每月20日前披露本地區(qū)下一月度地方債發(fā)行安排;在每季度最后一個(gè)月20日前披露本地區(qū)下季度地方債券發(fā)行計(jì)劃。如規(guī)定披露日前額度尚未下達(dá),應(yīng)當(dāng)在額度下達(dá)后10個(gè)工作日內(nèi)披露季度計(jì)劃。建議關(guān)注10月20日前和11月20日前兩輪月度發(fā)行計(jì)劃發(fā)布高峰期,預(yù)計(jì)發(fā)布完整度將顯著高于10月。
  從前兩輪特殊再融資/置換債發(fā)行規(guī)律來(lái)看,用于發(fā)行特殊置換再融資債的額度存在“回收-再分配”機(jī)制,因此各省份“限額-余額”的剩余空間是各區(qū)域特殊再融資債的理論上限而非實(shí)際上限。
  建議重點(diǎn)關(guān)注前兩輪化債額度較大或已披露爭(zhēng)取試點(diǎn)狀況的區(qū)域,或在本輪化債中獲予更大額度。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:信息更新不及時(shí)或提取失誤;發(fā)行計(jì)劃與實(shí)際發(fā)行情況有出入;發(fā)行前披露文件更新遺漏;區(qū)域爭(zhēng)取化債試點(diǎn)未成功;歷史發(fā)債規(guī)律不具參考性。
 
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