>> 東方證券-農(nóng)業(yè)周報(bào)：旺季豬價(jià)或弱反彈，但不影響去產(chǎn)能趨勢(shì)-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 494KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
施紅梅 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
生豬：旺季豬價(jià)或弱反彈，但不影響產(chǎn)能去化趨勢(shì)。本周肥豬、仔豬價(jià)格再度雙降，自繁自養(yǎng)虧損133元/頭，外購仔豬虧損208元/頭，7KG斷奶仔豬虧損200+元/頭，預(yù)計(jì)10月能繁母豬將進(jìn)一步去化。市場或擔(dān)心旺季需求好轉(zhuǎn)、豬價(jià)上漲有礙于產(chǎn)能去化，但從今年以來節(jié)假日需求均不及預(yù)期、蛋白類產(chǎn)品價(jià)格普遍低位判斷，我們認(rèn)為，10月豬價(jià)探底后，11、12月僅有弱反彈，并預(yù)計(jì)于明年春節(jié)后再度大幅跌破成本線。仔豬方面，由于冬季疫病高發(fā)，仔豬存活率低，因此仔豬補(bǔ)欄需求少，預(yù)計(jì)仔豬仍保持虧損狀態(tài)。在此背景下，即使11、12月份豬價(jià)弱反彈，也無法提振養(yǎng)殖戶信心，且在春節(jié)后的虧損預(yù)期下，我們認(rèn)為產(chǎn)能仍將維持去化節(jié)奏。建議關(guān)注兼具出欄、成本和估值優(yōu)勢(shì)的溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、華統(tǒng)股份(002840，未評(píng)級(jí))，以及彈性標(biāo)的新五豐(600975，未評(píng)級(jí))、穩(wěn)健標(biāo)的牧原股份(002714，買入)，成本改善標(biāo)的新希望(000876，買入)。
種業(yè)：關(guān)注品種審定落地進(jìn)展。2023年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在我國傳統(tǒng)玉米主產(chǎn)區(qū)安排轉(zhuǎn)基因玉米試種，試點(diǎn)范圍涵蓋河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20個(gè)縣，試點(diǎn)面積大約在400萬畝，并在甘肅安排制種。試點(diǎn)結(jié)果看，轉(zhuǎn)基因玉米大豆抗蟲耐除草劑性狀表現(xiàn)突出，對(duì)草地貪夜蛾等鱗翅目害蟲的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；轉(zhuǎn)基因玉米大豆可增產(chǎn)5.6%-11.6%。若轉(zhuǎn)基因商業(yè)化徹底放開，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的性狀公司以及擁有優(yōu)質(zhì)玉米品種的種子公司將受益于市場空間擴(kuò)大和市場占有率提升的雙重邏輯。關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))、荃銀高科(300087，未評(píng)級(jí))。
寵物：美國去庫順利，國內(nèi)熱度依舊。出口方面，8月寵物零食出口金額0.99億美元，同比下降4.20%，環(huán)比下降5.94%。美國地區(qū)寵物零食出口金額降幅進(jìn)一步收窄至-7.43%，英國、德國受高基數(shù)影響，同比仍為負(fù)值。國內(nèi)方面，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，天貓?zhí)詫?月全價(jià)狗主糧銷售額4.53億元，同比增長2%；狗零食銷售額1.12億元，同比減少3%；全價(jià)貓主糧銷售額9.28億元，同比增長1%；貓零食銷售額3.05億元，同比減少2%。關(guān)注佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))、中寵股份(002891，買入)、乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。
飼料：海大集團(tuán)下調(diào)2023年員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)考核指標(biāo)。公司由原目標(biāo)飼料外銷增量不低于300萬噸，調(diào)整為不低于260萬噸，主要是因?yàn)?023年三季度公司水產(chǎn)和生豬飼料對(duì)外銷量受到臺(tái)風(fēng)頻發(fā)、強(qiáng)降雨連續(xù)且集中的天氣原因?qū)е落N量低于預(yù)期。公司此次下調(diào)員工持股考核指標(biāo)，旨在將此不可抗力導(dǎo)致的銷量增長下降因素剔除，進(jìn)而繼續(xù)激勵(lì)員工努力拼搏，為明年市場競爭做準(zhǔn)備。看明年，由于今年上半年水產(chǎn)價(jià)格低迷，水產(chǎn)投苗減少，預(yù)計(jì)明年水產(chǎn)價(jià)格景氣向上，利好公司水產(chǎn)飼料銷售。建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
投資建議與投資標(biāo)的
生豬建議關(guān)注溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、華統(tǒng)股份(002840，未評(píng)級(jí))、新五豐(600975，未評(píng)級(jí))、牧原股份(002714，買入)、新希望(000876，買入)。種植鏈建議關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))、荃銀高科(300087，未評(píng)級(jí))。寵物建議關(guān)注佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))、中寵股份(002891，買入)、乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。飼料建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)
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