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核心觀點(diǎn)
　　生豬：仔豬價(jià)格快速回調(diào)。8月生豬價(jià)格處于年內(nèi)高位，但根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，8月能繁母豬存欄量仍環(huán)比下降0.7%。9月以來(lái)豬價(jià)震蕩回落，雙節(jié)備貨不及預(yù)期，豬價(jià)在成本線附近徘徊。補(bǔ)欄淡季疊加悲觀預(yù)期，仔豬價(jià)格快速回調(diào)。根據(jù)涌益咨詢，截止9月26日，規(guī)模場(chǎng)7KG斷奶仔豬價(jià)格184元/頭，頭均虧損接近200元/頭，預(yù)計(jì)帶動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)一步去化。往后看，供給方面當(dāng)前仍處于去年母豬存欄緩增階段，疊加母豬生產(chǎn)效率不斷提升，下半年供應(yīng)壓力仍大。需求方面，天氣轉(zhuǎn)涼帶來(lái)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但整體拉動(dòng)價(jià)格能力較弱，產(chǎn)能去化趨勢(shì)不變。建議關(guān)注彈性標(biāo)的溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、新五豐(600975，未評(píng)級(jí))、華統(tǒng)股份(002840，未評(píng)級(jí))，穩(wěn)健標(biāo)的牧原股份(002714，買入)，以及成本改善標(biāo)的新希望(000876，買入)。
　　種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。2023年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在我國(guó)傳統(tǒng)玉米主產(chǎn)區(qū)安排轉(zhuǎn)基因玉米試種，試點(diǎn)范圍涵蓋河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20個(gè)縣，試點(diǎn)面積大約在400萬(wàn)畝，并在甘肅安排制種。試點(diǎn)結(jié)果看，轉(zhuǎn)基因玉米大豆抗蟲(chóng)耐除草劑性狀表現(xiàn)突出，對(duì)草地貪夜蛾等鱗翅目害蟲(chóng)的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；轉(zhuǎn)基因玉米大豆可增產(chǎn)5.6%-11.6%。若轉(zhuǎn)基因商業(yè)化徹底放開(kāi)，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的性狀公司以及擁有優(yōu)質(zhì)玉米品種的種子公司將受益于市場(chǎng)空間擴(kuò)大和市場(chǎng)占有率提升的雙重邏輯。關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))、荃銀高科(300087，未評(píng)級(jí))。
　　寵物：美國(guó)去庫(kù)順利，國(guó)內(nèi)熱度依舊。出口方面，8月寵物零食出口金額0.99億美元，同比下降4.20%，環(huán)比下降5.94%。美國(guó)地區(qū)寵物零食出口金額降幅進(jìn)一步收窄至-7.43%，英國(guó)、德國(guó)受高基數(shù)影響，同比仍為負(fù)值。國(guó)內(nèi)方面，寵物賽道熱度依舊。天貓?zhí)詫?月全價(jià)狗主糧銷售額4.72億元，同比增長(zhǎng)12%；狗零食銷售額1.24億元，同比增加8%；全價(jià)貓主糧銷售額10.04億元，同比增長(zhǎng)22%；貓零食銷售額3.25億元，同比增加4%。關(guān)注佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))、中寵股份(002891，買入)、乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。
　　飼料：海大集團(tuán)下調(diào)2023年員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)考核指標(biāo)。公司由原目標(biāo)飼料外銷增量不低于300萬(wàn)噸，調(diào)整為不低于260萬(wàn)噸，主要是因?yàn)?023年三季度公司水產(chǎn)和生豬飼料對(duì)外銷量受到臺(tái)風(fēng)頻發(fā)、強(qiáng)降雨連續(xù)且集中的天氣原因?qū)е落N量低于預(yù)期。公司此次下調(diào)員工持股考核指標(biāo)，旨在將此不可抗力導(dǎo)致的銷量增長(zhǎng)下降因素剔除，進(jìn)而繼續(xù)激勵(lì)員工努力拼搏，為明年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備?？疵髂辏捎诮衲晟习肽晁a(chǎn)價(jià)格低迷，水產(chǎn)投苗減少，預(yù)計(jì)明年水產(chǎn)價(jià)格景氣向上，利好公司水產(chǎn)飼料銷售。建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　生豬建議關(guān)注溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、新五豐(600975，未評(píng)級(jí))、華統(tǒng)股份(002840，未評(píng)級(jí))、牧原股份(002714，買入)、新希望(000876，買入)。種植鏈建議關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))、荃銀高科(300087，未評(píng)級(jí))。寵物建議關(guān)注佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))、中寵股份(002891，買入)、乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。飼料建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)