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23Q3前瞻：暑期線上游戲及線下電影高景氣，營(yíng)銷(xiāo)及圖書(shū)零售逐步恢復(fù)
　　綜合已披露業(yè)績(jī)預(yù)告和我們的跟蹤，分行業(yè)看：1）游戲：版號(hào)常態(tài)化支撐行業(yè)逐步復(fù)蘇，暑期內(nèi)游戲流水持續(xù)高增，7/8月手游市場(chǎng)規(guī)模同比高增51.09%/63.73%，同時(shí)AI游戲玩法初步落地；2）互聯(lián)網(wǎng)：長(zhǎng)視頻內(nèi)容驅(qū)動(dòng)，短視頻業(yè)績(jī)恢復(fù)向上；3）電影院線：23年1-9月全國(guó)電影票房已恢復(fù)至19年的94.66%，暑期檔票房為歷史同期最高，為板塊Q3業(yè)績(jī)提供有力支撐；4）營(yíng)銷(xiāo)：23年1-8月廣告花費(fèi)同漲5.3%，行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇；5）出版：圖書(shū)零售市場(chǎng)同比降幅繼續(xù)收窄，教育+AI商業(yè)模式加速落地。標(biāo)的推薦三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、萬(wàn)達(dá)電影、芒果傳媒、分眾傳媒、鳳凰傳媒等。
　　游戲：暑期流水高增，AI休閑游戲落地，小游戲高景氣度
　　行業(yè)政策平穩(wěn)，穩(wěn)定的版號(hào)發(fā)放節(jié)奏為暑期旺季提供充足供給支撐。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年5/6/7/8月中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模分別同比增長(zhǎng)23.0%/29.7%/51.1%/63.7%，行業(yè)同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大，保持良好的恢復(fù)性增長(zhǎng)。Q3已有多款休閑類(lèi)AI游戲落地，包括偵探類(lèi)AI游戲《太空殺》（巨人網(wǎng)絡(luò)），《大偵探智斗小AI》（紫天科技）等，目前ChatGPT已升級(jí)語(yǔ)音交互，多模態(tài)交互亦有望賦能游戲。Q3小游戲表現(xiàn)較好，三七互娛《尋道大千》蟬聯(lián)暢銷(xiāo)榜第一，愷英網(wǎng)絡(luò)新品《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開(kāi)始》投放力度大。
　　互聯(lián)網(wǎng)：長(zhǎng)視頻平臺(tái)暑期內(nèi)容豐富，AI垂直應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)
　　根據(jù)云合數(shù)據(jù)，Q3長(zhǎng)視頻平臺(tái)上新國(guó)產(chǎn)劇集數(shù)量同比增加18部，播放流量同比持平，劇集方面以獨(dú)播模式為主，2023Q3有效播放TOP20中，獨(dú)播劇共17部，其中愛(ài)奇藝6部，騰訊視頻6部，優(yōu)酷4部，芒果TV1部；綜藝方面芒果TV獨(dú)播數(shù)量仍領(lǐng)先。預(yù)計(jì)長(zhǎng)視頻平臺(tái)廣告緩慢恢復(fù)，劇集拉動(dòng)會(huì)員數(shù)小幅增長(zhǎng)。AI大模型持續(xù)迭代，Open AI推出GPT-4V，支持ChatGPT多模態(tài)能力，AI在互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分垂直領(lǐng)域應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)。焦點(diǎn)科技旗下B2B電商服務(wù)平臺(tái)中國(guó)制造網(wǎng)，研發(fā)的AI智能助手麥可持續(xù)迭代，9月4日發(fā)布3.0版本，進(jìn)一步提升產(chǎn)品自動(dòng)化及業(yè)務(wù)智能度。
　　電影院線：電影市場(chǎng)復(fù)蘇顯著，供需兩端持續(xù)改善
　　23年以來(lái)電影市場(chǎng)復(fù)蘇顯著，據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版，23年1-9月全國(guó)電影總票房達(dá)455.87億元，同增77.61%，已恢復(fù)至2019年的94.66%；觀影人次約10.71億，同增75.57%；平均票價(jià)約42.5元，同增1.19%。需求端，線下消費(fèi)復(fù)蘇，觀影需求回暖。供給端，影片數(shù)量質(zhì)量持續(xù)改善，春節(jié)檔、五一檔、端午檔均實(shí)現(xiàn)票房口碑雙豐收。進(jìn)入暑期檔，行業(yè)繼續(xù)保持火熱態(tài)勢(shì)，據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版暑期檔（6月1日至8月31日）收獲206.2億票房，為歷史同期最高，暑期檔的優(yōu)秀表現(xiàn)也為板塊內(nèi)公司Q3業(yè)績(jī)提供了有力支撐。
　　營(yíng)銷(xiāo)：廣告市場(chǎng)逐步回暖，AI賦能；出版：圖書(shū)零售市場(chǎng)同比降幅收窄
　　據(jù)CTR，23年1-8月廣告花費(fèi)同漲5.3%，行業(yè)有所回暖。同時(shí)隨著AI技術(shù)深入發(fā)展，AI有望在個(gè)性化素材生產(chǎn)、智能化廣告投放等方面賦能營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新，提升觸達(dá)、轉(zhuǎn)化效率，帶動(dòng)廣告市場(chǎng)增長(zhǎng)；據(jù)北京開(kāi)卷，23年前三季度圖書(shū)零售市場(chǎng)較22年同期下降了1.04%，和23Q1及23H1相比降幅繼續(xù)收窄。進(jìn)入Q3，為傳統(tǒng)圖書(shū)銷(xiāo)售旺季，出版市場(chǎng)景氣度持續(xù)回暖。此外教育+AI相關(guān)項(xiàng)目商業(yè)模式逐漸清晰，出版公司有望分享教育AI化紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展應(yīng)用效果不及預(yù)期、內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。