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【出口繼續(xù)改善，汽車消費(fèi)回升】出口環(huán)出現(xiàn)明顯改善。按人民幣計(jì)價(jià)，9月單月進(jìn)出口總額同比下降0.7%，降幅較8月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)；出口同比下降0.6%，降幅較8月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)9月出口數(shù)據(jù)明顯改善，主要是因?yàn)槿蛐枨笥兴厣绹圃鞓I(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月改善，9月對美出口改善幅度最大。隨著外需回升和國內(nèi)政策見效，四季度出口有望繼續(xù)保持回升勢頭。汽車消費(fèi)繼續(xù)改善。9月乘用車市場零售達(dá)到201.8萬輛，同比增長5.0%。大宗消費(fèi)在政策推動下，繼續(xù)企穩(wěn)回升。
　　【物價(jià)維持平穩(wěn)，工業(yè)品價(jià)格回升】9月份我國消費(fèi)市場持續(xù)恢復(fù)，CPI同比持平，環(huán)比上漲0.2%，物價(jià)運(yùn)行總體平穩(wěn)。9月份PPI環(huán)比上漲0.4%，同比下降2.5%，降幅繼續(xù)保持收窄。9月工業(yè)生產(chǎn)趨于活躍，國際原油價(jià)格繼續(xù)上漲，推動PPI回升。貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，有望推動投資、消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇。
　　【政府融資大增，社融數(shù)據(jù)超預(yù)期】9月新增社融4.12萬億元，高于市場預(yù)期3.73萬億元。政府融資和未貼現(xiàn)承兌匯票增長較多，是社融超預(yù)期的主要原因。政策支持下，社融總量表現(xiàn)較好。各地房地產(chǎn)政策放松后，居民中長期貸款有所回升。隨著政策進(jìn)一步加力，社融數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善。
　　【注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控】總理強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步打好宏觀政策組合拳，加強(qiáng)政策預(yù)研儲備。更加注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、增動能，堅(jiān)定不移深化改革、擴(kuò)大開放，加快培育高質(zhì)量發(fā)展的新動能新優(yōu)勢。央行行長表示，將精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。
　　【美國CPI略超預(yù)期，聯(lián)儲官員鴿派表態(tài)】美國9月CPI同比上升3.7%，略超預(yù)期，核心CPI同比上升4.1%，符合預(yù)期。美國通脹受到原油價(jià)格上漲、罷工等因素的影響，呈現(xiàn)一定韌性。不過美聯(lián)儲官員發(fā)言偏鴿派，支持停止加息，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲更傾向于維持當(dāng)前利率水平。
　　【投資建議：市場震蕩筑底】國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，出口降幅收窄，汽車銷售持續(xù)回升，工業(yè)品價(jià)格降幅收窄。金融數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，新增社融大幅超預(yù)期，居民中長期貸款大幅增長。國內(nèi)政策支持力度進(jìn)一步加大，國債發(fā)行量大幅增加。國內(nèi)市場在經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的推動下，市場有望繼續(xù)震蕩筑底。建議近期重點(diǎn)關(guān)注建材、白酒、養(yǎng)殖、芯片、證券等板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場流動性。