>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：沙特和俄羅斯減產(chǎn)預(yù)計導(dǎo)致23H2全球原油庫存下降，EIA維持油價預(yù)測-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
1452KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本期投資提示：
沙特和俄羅斯減產(chǎn)預(yù)計導(dǎo)致23H2全球原油庫存下降，EIA維持油價預(yù)測。價格端來看，EIA分別維持和上調(diào)今年油價與天然氣價格預(yù)測：根據(jù)EIA美國能源署10月月報顯示，EIA預(yù)計2023年原油均價為84美元/桶（較上月預(yù)測持平）；EIA預(yù)計2023年美國天然氣均價為2.61美元/百萬英熱（較上月預(yù)測上調(diào)0.03美元/百萬英熱）。需求端來看，盡管9月汽油消費數(shù)據(jù)顯示美國需求有所下行，但受中國、印度和巴西的旺盛需求支撐，IEA仍上調(diào)需求預(yù)測：1）IEA預(yù)計2023年全球石油需求同比增長230萬桶/天，達到10190萬桶/天（較上月預(yù)測上調(diào)10萬桶/天），預(yù)計中國貢獻需求增長的77%；2）OPEC預(yù)計2023年全年石油需求增長為240萬桶/天（較上月預(yù)測持平），至10206萬桶/天；3）EIA預(yù)計2023年全球石油和其他液體燃料消費量將增加176萬桶/天（較上月預(yù)測下調(diào)5萬桶/天）至1.010億桶/天。供應(yīng)端來看，IEA預(yù)計23H2全球石油庫存將下降20萬桶/天，IEA統(tǒng)計巴以沖突沒有對石油流動產(chǎn)生任何直接影響。盡管伊朗可能成為僅次于美國的世界第二大增長來源，但2023年OPEC+的總產(chǎn)量仍將下降：1）EIA預(yù)計2023年全球石油和其他液體燃料產(chǎn)量將增加132萬桶/天（較上月預(yù)測上調(diào)8萬桶/天）至1.013億桶/天。IEA預(yù)計2023年全球石油供應(yīng)量將增加150萬桶/天（較上月預(yù)測持平），達到1.015億桶/天；2）EIA預(yù)計2023年OPEC原油產(chǎn)量將減少75萬桶/天至2792萬桶/天（較上月預(yù)測持平），預(yù)計2023年美國原油產(chǎn)量將達到平均1292萬桶/天（較上次預(yù)測上調(diào)14萬桶/天）?？傮w來看，IEA預(yù)計今年全球原油約有近40萬桶/天的供應(yīng)缺口，EIA預(yù)計23H2全球石油庫存將下降20萬桶/天。
美國原油庫存回升，鉆機數(shù)回升，煉廠開工率下降。EIA：10月6日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備)4.24億桶，比前一周增長1018萬桶，原油庫存比過去五年同期低約3%；美國汽油庫存總量2.26億桶，比前一周下降131萬桶，汽油庫存比過去五年同期高約1%。餾分油庫存1.17億桶，比前一周下降184萬桶，庫存量比過去五年同期低約11%。丙烷/丙烯庫存增長11萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.51億桶，下降了0.6萬桶。美國商業(yè)庫存總量增長630萬桶。10月6日，美國煉廠加工總量平均每天1520萬桶，比前一周減少40萬桶；煉油廠開工率85.7%，比前一周下降1.6個百分點。上周美國原油進口量平均每天633萬桶，比前一周增長11.4萬桶。10月6日美國原油產(chǎn)量為1320萬桶/天，環(huán)比增長30萬桶/天，比一年前增加130萬桶/天。10月13日美國采油鉆機501臺，環(huán)比上周增加4臺，年減少109臺。
乙烯環(huán)比下跌，丙烯環(huán)比下跌，PTA、PX持續(xù)下跌。東北亞丙烯價格環(huán)比下降，10月11日，丙烯CFR中國收于855美元/噸，較上周價格下行。丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格漲跌互現(xiàn)。原料方面，沙特將額外減產(chǎn)延期至年底，且沙特上調(diào)10月銷往亞洲地區(qū)官價，反映出其對需求前景仍有信心，周期內(nèi)國際油價大幅上漲。日本石腦油、東北亞丙烷價格隨之上行。下游產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)，其中，聚丙烯粉料與環(huán)氧丙烷價格上行，環(huán)氧丙烷價格上行幅度較大，本周期內(nèi)環(huán)氧丙烷市場漲后回緩，上周末漲勢略有放緩，價格已到達下半年新高點后，下游部分觀望謹慎漸濃，市場消化前期漲幅，本周繼續(xù)小幅上推后，下游新單反饋轉(zhuǎn)淡，加之原料端丙烯、液氯均有回落，市場動力不足，暫顯滯漲回緩趨勢。正丁醇與辛醇價格下行，辛醇價格下行幅度較大，主要下游增塑劑市場高價成交不暢，且增塑劑現(xiàn)貨成本倒掛，買盤在本周減緩現(xiàn)貨辛醇采購，下游增塑劑裝置負荷減產(chǎn)，辛醇市場交投氛圍清淡。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價維持高位，國內(nèi)加大能源保障，提高國企分紅角度，建議關(guān)注中國石油、中國海油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響。
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