>> 國金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)周報：問界有望延續(xù)強勢，智己LS6上市推動智駕再加速-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 1626KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳傳紅，江瑩，蘇晨 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周行業(yè)重要變化:
1)10月13日，氫氧化鋰報價16.45萬元/噸，較上周上升1.23%;碳酸鋰報價17.90萬元/噸，較上周上升3.77%。2）終端:9月，乘用車批售247.3萬輛，同/環(huán)比+6.2%/+9.6%;累計批售1,800.1萬輛，同比+6.2%;電車批售82.9萬輛，同/環(huán)比+23.0%/+4.2%，累計批售590.4萬輛，同比+36.0%。
核心觀點:
終端:問界持續(xù)火熱，有望延續(xù)強勢。10.8問界M7訂購優(yōu)惠延續(xù)至10.31，下定問界M7可獲得3萬元優(yōu)惠(較首銷期僅減少3000)，有望延續(xù)M7強勢+智駕熱度。問界M7的交付開始加速，9m4wM7交付達1500，環(huán)比+143%(1-8月月均交付約1200)。隨著產(chǎn)能提升，以及智駕版的交付開啟，預計M7月銷有望快速過萬，值得持續(xù)關注。建議關注華為系及其供應鏈，整車端賽力斯、奇瑞、江淮;零部件建議關注華為新技術座椅、智慧車燈、AR-HUD、光場屏等供應商，如滬光股份、文燦股份、保隆科技、星宇股份、上海沿浦等。
新車型:智已LS6正式上市，智能駕駛繼續(xù)加速。智己正式宣布了旗下第二款純電SUV-智己LS6正式上市，新車車型尺寸4904/1988/1669mm，軸距2950mm，正式售價為21.49萬元~27.69萬元，贈送6000元選配基金，全系標配激光雷達，搭載Momenta與智己聯(lián)合開發(fā)的IMAD系統(tǒng)，23年Q4將推送城市NOA，24年無圖，智駕再加速。
機器人:特斯拉招聘人形機器人執(zhí)行器生產(chǎn)主管，產(chǎn)進程持續(xù)推進。增量信息:1.兌現(xiàn)了Q2財報會議自己設計制造執(zhí)行器的預期;2.開始搭建量產(chǎn)團隊，可以推測量產(chǎn)時間大致符合明年底開始量產(chǎn)預期。之前特斯拉自制電池，但主要基于保障對供應鏈的了解和成本把控，供應主要還是交由寧德LG松下等供應商完成;特斯拉自己掌握制造執(zhí)行器的能力在預期（歷史+Q2財報)之內(nèi)，且絲杠和減速器等核心零部件具備一定壁壘，因此總成廠商、執(zhí)行器廠商徹底被替代的可能性小，我們預計是特斯拉領導tier · 1生產(chǎn)。
復合集流體:璞泰來與寧德時代簽訂復合銅箔集流體《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。下游龍頭公司與璞泰來合作是復合銅箔發(fā)展趨勢的重要定調(diào)，考慮合同中規(guī)定的合作模式，預計本次合作對復合銅箔的量、價均有所明確，預計璞泰來24年復合銅箔出貨1-2億平，25年有望達10億平，產(chǎn)業(yè)趨勢確定性大幅增強。下游龍頭體系內(nèi)看好璞泰來粘接法，體系外看好以干濕兩步法主流，長期全干兩步法的迭代。
投資建議:持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國產(chǎn)替代兩大方向。(1)全球看，擁有強成本優(yōu)勢的龍頭是寧德時代、恩捷股份、天賜材料等;擁有行業(yè)創(chuàng)新引領能力的是特斯拉和寧德時代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關注機器人、復合集流體這兩個空間最大、重塑性最強的賽道?？春锰厮估I板塊“機器人含量”的提升，核心標的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應商:三花智控和拓普集團等，除了核心賽道，邊際上關注精密齒輪賽道的估值重塑機會。
另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預計4Q23-1024，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來貝塔性爆發(fā)行情(新泉、東山、拓普、三花)。復合集流體關注設備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標的，我們認為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來全面爆發(fā)，設備端的東威等、制造端的璞泰來、英聯(lián)股份、寶明科技、勝利精密等;
(2)國產(chǎn)替代:這輪被錯殺的方向?！敖当竞湍杲凳菄a(chǎn)替代的催化劑而不是風險”。從國產(chǎn)替代空間看，關注安全件(主動（伯特利）和被動（松原股份）)、座椅（繼峰股份等）、執(zhí)行器件（恒帥股份等）等方向。
本周重要行業(yè)事件
泰國投資促進委員會修訂五年投資促進戰(zhàn)略;美國Lucid在沙特阿拉伯開設首家汽車工廠;毫末智行發(fā)布三款千元級智能輔助駕駛產(chǎn)品;智己LS6正式上市;新版嵐圖夢想家開啟預定;璞泰來復合集流體合作寧德時代等。
子行業(yè)推薦組合
詳見后頁正文。
風險提示
電動車補貼政策不及預期;汽車與電動車銷量不及預期。
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