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周度觀點(diǎn)：本周上海三批次首輪土拍完成，參拍房企均為央國(guó)企，平均成交溢價(jià)率6%，熱度較第二批有所降低。9月新增居民中長(zhǎng)期貸款改善，政策支持效果顯現(xiàn)。9月25日到10月1日，98.5%符合條件的存量首套房貸利率完成下調(diào)，合計(jì)4973萬(wàn)筆、21.7萬(wàn)億元，調(diào)整后加權(quán)平均利率4.27%，平均降幅0.73個(gè)百分點(diǎn)，有助于減輕居民利息負(fù)擔(dān)，改善消費(fèi)預(yù)期。投資建議方面，除短期關(guān)注政策改善帶來(lái)的博弈機(jī)會(huì)外，中長(zhǎng)期持續(xù)看好積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、貨值充足、受益核心城市樓市回溫的房企如越秀地產(chǎn)、保利發(fā)展、招商蛇口、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、華發(fā)股份、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集團(tuán)、萬(wàn)科A等。同時(shí)建議關(guān)注物業(yè)管理及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如保利物業(yè)、招商積余、綠城管理控股、東方雨虹、科順股份、偉星新材、堅(jiān)朗五金等。
　　政策環(huán)境監(jiān)測(cè)：1）新增居民中長(zhǎng)期貸款改善，存量房貸利率下調(diào)落地；2）上海三批次首輪土拍收官，央國(guó)企占主導(dǎo)。
　　市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)：1）成交較節(jié)前升降不一，四季度有望逐步改善。本周（10.7-10.13）新房成交2.7萬(wàn)套，環(huán)比升253.7%，較國(guó)慶前一周（9.23-9.29）降24.8%；二手房成交2.3萬(wàn)套，環(huán)比升4235%，較較國(guó)慶前一周（9.23-9.29）升44.5%。10月新房日均成交同比下降3%，降幅較9月收窄36.9pct。隨著樓市寬松政策落地，疊加四季度推盤(pán)量加大，短期成交有望逐步改善。2）庫(kù)存環(huán)比微升，去化周期18.5個(gè)月。16城取證庫(kù)存10165萬(wàn)平，環(huán)比升0.1%。去化周期18.5個(gè)月。3）土地成交、溢價(jià)率回落，三線占比提高。上周百城土地供應(yīng)建面859.2萬(wàn)平、成交建面843.1萬(wàn)平，環(huán)比降54%、降76.6%；成交溢價(jià)率2.5%，環(huán)比降1.8pct。其中一、二、三線成交建面分別占比2%、21.2%、76.8%，環(huán)比分別降0.4pct、降6.9pct、升7.3pct。
　　資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行51.2億元，環(huán)比增加39.2億元，無(wú)海外債發(fā)行；債券發(fā)行利率為2.43-5.5%，可比利率較前次下行為主。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊跌3.4%，跑輸滬深300（-0.71%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）13.57倍，估值處于近五年87.91%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三為金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、金科股份；南向資金凈流入前三為萬(wàn)科企業(yè)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、碧桂園。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)短期波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)